国防军工行业央企专题研究系列之一:央企混改与主战装备发展有望共振,借鉴美国经验看军工大趋势

军改混改落地与重点装备测试在即,有望迎来主题共振机会

2017年军工行情在1月军工集团年度工作规划发布后迎来高开行情,之后进入横盘整理。近期军工行业将迎来军工央企混改试点、重点装备测试、建军90周年纪念活动预热、周边局势紧张等新亮点,有望带来主题性共振行情机会。本文拟借鉴美国军工产业发展经验,判断军工行业发展长期机会。

美国军工业高度专业化分工,垄断与竞争并存,海空军是投入重点

美国军工业高度专业化分工,建立在私有制和市场经济的基础之上,主承包商负责武器系统的设计和集成由少数军工寡头垄断,众多中小企业参与配套生产。美国国防预算与国际政治军事局势和领导人军事战略高度相关,受战争驱动明显。空军和海军费用保持总体增长态势,2017-2021年国防预算重点采购战机(13.24%)、舰船(12.53%)、通信与电子设备(8.06%)、飞机升级改造(6.93%)和导弹(4.39%)等高端装备。

“政府主导、走向市场、并购重组、军民融合”,奠定美国军工全球霸主地位,核心龙头股价涨幅大幅超越指数

美国军工代表了全球最高水平,具备先进的指导思想、雄厚的军事科技资本投入、成熟完备的产业链、丰富的专业人才、完备高效的研发体系、潜力巨大的军备市场等六大核心竞争力。具有“政府主导、市场运作、并购重组、军民融合”的特点,通过不断的吸收并购,五大军工巨头波音、洛马、通用动力、雷神、诺斯洛普〃格鲁曼,已奠定主系统防务承包商战略格局,战略空军、远洋海军、国防信息化相关方向获得重点投入,军工标的二级市场长期表现大幅超越指数。

参考美国军工行业发展经验,军工央企混改及军工央企市场化改革和代表重点装备发展方向龙头标的将具备长期投资价值

重点推荐央企混改主题中兵器工业集团的北方创业、北方国际,核工业领域中广核技,船舶工业领域中国船舶,航天领域航天电子、航空领域中航机电;以及代表主战装备龙头标的中航黑豹、中航动力、中国动力、中直股份等。

风险提示:军工央企混改试点推进速度慢;重点装备测试进展不顺利