研究集粹:缩量需求提升,价格回调幅度有限

市场回顾:上周上证综指下跌1.44%,创业板指下跌2.94%,两市日均成交额下降至5178亿元,环比减少182亿。从申万一级行业上看,银行是唯一上涨的行业,综合和建筑材料跌幅最大。

宏观关注:央行一季度例会表态符合预期,主体内容有:基调稳健中性、维护流动性基本稳定、引导信贷及社融规模合理增长、改善和优化融资信贷结构、提高直接融资比重、推进利率市场化和汇率形成机制改革、保持人民币在合理均衡值上的稳定。本周美国就业与FOMC会议纪要重要度较高,或许能帮助市场寻找年中加息线索。下周中国将公布3月外汇储备,我们预计仍然在3万亿附近,且比较可能仍在3万亿上方。

金工观察:收益率的MACD择时信号&择时因子:ZZ500得分7分,创业板指得分6分。快速线周四濒临做空,周五阳线拉回,三项指标均不太乐观。考虑到假期基本面催化乐观情绪,判断本周得分分别为7分和6分,基本面带来新一轮机会。HS300得分8分,价值继续占优,大盘和中盘价值料将持续成为强势风格。

策略推荐:市场上周回调也显示存量资金自身活跃度已经达到上限,市场成交额对后续扩张形成制约,博弈/存量指标还在0.39附近,市场还有进一步缩量整固的需要。但本轮价格的回调幅度很可能小于去年的几次波动。从配置线索来看,一是随着经济企稳的持续,关注消费改善和出口复苏线索下的商贸、交运、医疗、家电、纺织、轻工等方向。在政策类主题中,一带一路主题仍然在5月高峰论坛前具有较好的时间窗口。雄安新区具体线索上推荐关注:1)新区初期的基础设施和园区建设(建筑、建材水泥、钢铁);2)当地资源的价值重估(地产);3)新区在一张白纸基础上的高水平高标准建设要求(环保、地下管廊、轨交)。我们在细分结构上推荐有资金流入潜力的上证50,在上周回调中跌幅最小,成交占比也仍在相对较低的位置,配置上建议仍以权重为主,目前观察列表为农林牧渔、商业贸易、房地产。