2017年第2季度海外宏观经济前瞻:全球整体复苏,海外风险趋缓

海外经济改善的现状及驱动逻辑。

个人消费,投资助力美欧经济复苏。美国产出接近潜在产出,经济周期快于欧洲,美欧财政政策将出现分化。私人投资仍将是2017年美欧经济主要驱动力。预计美欧二季度GDP 增速分别为2.9%和1.9%,核心PCE:1.9%,1%。

新医改法案遭遇“滑铁卢”,特朗普将主攻税改

特朗普自上任以来,共提出了19项总统行政令,16项总统备忘录,8项公告,以及一份财政预算大纲。3月25日,新医改法案被撤回,众议院分歧较大,为其今后政策推行蒙上阴影。随后特朗普表示主攻税改,具体方案细节尚未推出。

维持美联储加息3次预期。

美联储3月议息会议宣布加息25个基点,联邦基金利率从0.5%~0.75%调升到0.75%~1%。2017年3月的申明较上个月的申明偏鹰派,但未超出市场预期。2017年的加息路径更加明晰,加息次数中位数为3次,2018年的加息路径加息中位数为3次。

二季度人民币汇率将企稳。

近期美元指数对外汇占款的影响正在减弱,货币政策独立性有所加强。预期人民币兑美元将企稳,预期2017年第二季度,人民币兑美元汇率到6.99。如果在美联储连续加息的情况下,美元指数有进一步上行的压力,人民币汇率将在2017年下半年承压,但2017年对国内的冲击要远远小于2016年。

2017年全球主要风险点。

(1)美联储货币政策宽松超预期,美国经济快速过热,全球通胀压力。

(2)美国经济的下行风险临近,通胀上行叠加经济下行调整,存在滞胀风险。

(3)欧洲政治风险,尤其是法国,英国脱欧引发的一些问题、欧洲银行业债务问题。