投资策略主题报告:联通改革推进,混改大幕拉开

联通突发停牌,公告继续推进混改:4月5日,中国联通全天停牌。

晚间在港交所公告称,母公司中国联通集团正在筹划并推进开展与混合所有制改革相关的重大事项,该重大事项拟以公司控股股东中国联合网络通信股份有限公司为平台,可能涉及联通A股股份变动事宜。

公司H股4月6日复牌,A股继续停牌。我们认为,中国联通的混改方案可能已经或即将获得批准,即将公布实施,成为发改委副主任刘鹤召开委内改革专题会议上指出的“尽快批复实施的试点方案”之一。

以中国联通在中国的知名度和影响力,很有可能成为“典型案例”和“可复制可推广的经验”之一。联通集团可能成为央企混改的标杆,开启混改大幕,而中国联通有望再次扛起混改主题行情的大旗,点燃市场热情。

为什么需要重视联通的混改进展:首先,混合所有制改革是深化国企改革的重要突破口,而联通又是混改中最受关注的公司,从某种角度来讲具有标杆意义。市场如此关注联通混改主要有两大原因:一是于联通自身的地位;二是由于BAT可能入局联通混改;其次,我国的电信行业从2015年起进入了行业整合期,利润水平大不如前,电信三巨头中联通的日子可以说最为艰难,联通需要借助混改来“破局”;最后,由于中国联通在央企混改领域的标杆作用和示范效应。中国联通的相关混改进展可能引发电信行业(号百控股)、混改概念股(“6+1”混改相关公司)和中字头央企相关公司的联动行情。

联通混改将再度点燃混改行情:我们认为混改在经过了去年12月到今年1月初的一轮行情后,前期处于一个修整期,但随着联通的复牌必将再度聚焦市场关注,混改目前的投资思路主要还是从七大重点领域入手,电信领域的中国联通集团和中国电信集团;电力领域的南方电网;军工领域的中国船舶工业集团、兵器工业集团、兵器装备集团;铁路领域的铁总下的货运相关公司;石油、天然气领域的地方型石化公司;民航领域的东航集团、国航集团。目前,除了电信领域的中国联通和号百控股外,混改主题我们认为还可以重点关注的领域为军工、铁路、电力。

风险提示:

1.改革往纵深发展后推动难度加大