杰瑞股份:油服潜龙在渊,大单垫足,插天然气腾飞之翼

投资要点:

油服行业尚处低谷,投资正当其时。原油供需差异不大,长期来看油价重心有逐渐上抬的趋势。油公司资本支出滞后油价,2017年国内三桶油CAPEX回暖明显,油服市场空间较为广阔,企业经营情况尚处低谷,投资正当其时。

杰瑞作为全国最大非国有油服A股上市企业,经营能力突出,具备潜龙特质。公司作为民营油服龙头企业,致力于成为一家能够提供油气开发一体化解决方案的技术服务商和工程服务商。目前中低油价时期是国内低成本民营油服抢占全球市场份额的大好时机,杰瑞有望依靠在钻完井市场尤其是压裂市场的强大设备和服务优势以及国际化的快速发展进一步壮大实力。

公司获取订单能力较强,2017年订单将大幅回暖。随着油价长期重心的稳健抬升,国内外油公司油资本支出的回暖、公司订单取得能力的增强以及公司较大可能落实加纳国家天然气公司约44亿元大订单,2017年公司订单将大幅回暖,2016年为近几年订单大低谷。

我国天然气前景向好,尤其页岩气增速迅猛,为杰瑞插上腾飞之翼。

天然气将逐步成为我国未来的主体能源之一,公司天然气业务布局完善,以高性价比的天然气压缩机装备为切入点,快速进入气田地面工程建设市场。页岩气发展将尤其迅猛,未来四年我国页岩气液化工厂建设工程市场规模在220-251亿元之间,市场空间较大,杰瑞占据先发优势。

维持“推荐”评级预计公司2017年~2019年EPS为0.31元、0.521元以及0.61元,市盈率对应当前股价分别为66.36倍、40.41倍、33.90倍。恢复增长较快,维持“推荐评级。

风险提示订单达成不及预期;国际油价不及预期;设备市场竞争加剧。