新能源与电力设备行业研究周报:新能源车板块二阶段行情开启,分布式发电新政出台

本周行业观点

本周重要事件:工信部新能源汽车推广目录第3批车型数量达634款;碳酸锂提价开始启动;能源局下发分布式发电市场化交易试点通知。

板块配置建议:新能源车板块行情从“情绪修复”向“基本面跟进”过渡,继续看多Q2板块行情,维持推荐上游优质资源、中游低估值材料电芯龙头、燃料电池龙头。

新能源汽车:推广目录车型放量+上游材料开启提价,触发“基本面跟进”为逻辑的板块二阶段行情正式开启,销量验证+Q1业绩发布构成后续行情持续推动力;4、5月份燃料电池新车下线催化相关主题。

推广目录车型井喷验证判断,保障Q2产销放量:工信部4月1日发布今年第3批新能源汽车推广应用目录,634个车型上榜,大幅超过前今年前两批目录总和的386款,随着目录车型的快速丰富,Q2开始的产业链产销放量将得到有力保障。两周前工信部新车公告列入近700款新能源车型时,我们就明确提示后续推广目录同步井喷将是大概率事件。

锂盐提价如期开启:此外,本周国内主要锂盐供应商开始提高碳酸锂、氢氧化锂产品报价,实际成交价格较上周上涨2000~3000元/吨不等,上游资源类材料的价格上涨除验证中下游开工率提升、产销放量的作用外,对点燃板块做多情绪同样具有重要意义。

燃料电池主题迎催化:未来两个月内,北汽福田、东风特汽等企业将有多款燃料电池客车、物流车下线上路,完成目录申报后有望在下半年实现放量销售,我们预计2017年全国燃料电池汽车推广量有望达到数千台。

投资建议:近期路演和报告中,我们把2~3月的板块上涨定义为第一阶段的“情绪修复”行情,并持续强调Q2将面临四大催化剂推动下的第二阶段“基本面跟进”行情,其中(1)目录车型井喷+(2)上游产品提价的催化剂已经开始兑现,后续(3)月度销量验证、(4)Q1业绩发布,仍将持续推动板块进一步走高。环节选择上,我们从去年底的年度策略明确提出观点以来始终坚定未变,即在行业洗牌年的大背景下,优选量增价不跌的上游优质资源,次选明确受益产业集中度提升的中游低估值龙头,维持推荐组合:杉杉股份、天齐锂业、富瑞特装、赣锋锂业、国轩高科、大洋电机。

新能源:分布式发电市场化交易试点征求意见,利好分布式光伏及储能。

国家能源局综合司近日下发关于征求对《关于开展分布式发电市场化交易试点的通知》意见的函,明确提出了分布式发电项目与配网内就近用户进行电力交易的交易机制、模式、平台及需向电网缴纳的过网费标准。

分布式发电项目(尤其是分布式光伏项目)用电主体的单一性(屋顶下企业或电网)是一直以来影响项目收益率确定性(并进而影响项目可融资性)的重要因素之一,随着就近售电模式的合法合规化,分布式光伏项目发电的自用比例将得到有效提高,即使在跨用户售电时需缴纳一定过网费,但预计度电收入仍将显著高于此前余电上网的模式。

投资建议:分布式光伏市场的进一步打开一方面将支撑我国集中式光伏电站面临发展瓶颈阶段的市场需求总量,另一方面也将加速单晶等高效产品的市占率提升,此外,分布式发电项目跨区售电的合法化也将为储能项目创造新的潜在商业模式和收入来源。维持推荐:隆基股份、中来股份、圣阳股份、南都电源、杉杉股份、阳光电源。

风险提示:产业链产品跌价幅度超过预期。