煤炭行业每周观点:煤价回调空间有限,继续关注国改重组题材股

上周核心观点:上周国内煤炭市场交易活跃,多因素助推产地煤价上涨,但需要注意的是港口煤价趋稳下行或将传导至产地煤价。煤炭生产方面,目前煤炭主产区在环保督查和煤矿安检之下,产能始终难以得到有效释放,煤炭供应紧张难以缓和。下游需求方面,随着电力机组检修的展开以及供暖季的结束,煤炭采购需求将会收缩,目前下游主流企业采购积极性不高,压价明显,多数终端企业短期持观望情绪。另一方面,港口煤炭库存量持续增加,在一定程度上缓和了市场恐慌心理,叠加3月份水电正增长,将对火电产生一定的替代效应,煤炭需求的减弱对当前煤价形成压制,预计短期内煤价或将稳中下行。焦煤方面,近期煤矿安监力度加大,产地煤炭供应紧张,随着下游钢焦企业开工率提升,焦煤销售开始回暖,部分煤矿优质主焦煤价格略有提升,焦煤市场主流价格以持稳为主。预计随着基建项目的陆续开工,下游钢焦市场持续向好,对焦煤需求形成利好支撑,焦煤市场有望企稳回暖。我们认为,当前煤炭价格表现已远超市场预期,短期内煤炭价格或存小幅下调趋势,但下调空间有限。另一方面,若春季来水如我们前期预判的较为低迷,导致水电贡献不足由火电增加出力,将会带动煤炭价格进一步上行,因此煤炭板块仍有估值提升的空间,应重点关注国企改革、降杠杆、低估值以及保供应下新项目审批给相关上市公司带来的投资机会,动力煤方面关注兖州煤业、陕西煤业、中国神华,炼焦煤方面关注西山煤电、冀中能源、平煤股份。

近期重点关注:1、国家能源网消息,王晓林出席煤炭行业去产能稳供应工作座谈会强调,要严格按照标准去产能,同时有序实施建设煤矿减量置换、增减挂钩;大力推进兼并重组转型升级,不断提升行业的整体素质和核心竞争力。国家多方面表态下定决心严格实施煤炭去产能及煤企重组改革,助力传统煤炭行业谋发展,建议继续关注国企改革、降杠杆及低估值类煤炭上市公司。2、煤炭资源网消息,受热带气旋黛比影响,位于昆士兰中部的格拉斯通港现已关闭,此外,海波因特煤码头及达尔林普尔湾煤码头仍在停运中;嘉能可集团暂停科林斯维煤矿和纽兰兹煤矿的生产,而向澳大利亚北部的煤炭运输也已停止数日,恶劣天气影响澳洲煤炭生产发运,叠加国内基建项目的逐渐开工,助力国内焦煤价格企稳回温。

上周重要资讯:发改委:加快退出长期停工停产的煤炭“僵尸企业”。

煤炭价格及库存:2017年3月29日,环渤海动力煤价格指数报收于605元/吨,周环比下行1元/吨。秦皇岛港动力末煤(Q5500)山西产平仓价下跌3元/吨至682元/吨。

风险因素:开工旺季上游需求走旺的逻辑证伪,货币政策进一步趋紧,违法违规项目加速审批并积极投产。