化学制药行业周报:平淡行情下仍不乏结构性机遇

投资要点:

行业要闻

1.广东省人民政府印发《深化医药卫生体制综合改革实施方案》

2.奥希替尼获FDA完全批准

3.FDA批准辉瑞IBRANCE联合芳香化酶抑制剂治疗乳腺癌

公司公告

1.亿帆医药发布2016年度年报,营收同比增加43.93%,归母净利润同比增长95.46%

2.金城医药发布2016年度年报和2017年1季度业绩预告

3.福安药业发布2016年度年报和2017年1季度业绩预告

4.科伦药业发布2016年度年报,营收同比增加10.34%,归母净利润同比增长15.21%

5.凯莱英发布2016年度年报,营收同比增加32.82%,归母净利润同比增长64.60%

6.仙琚制药发布2016年度年报,营收同比增加0.95%,归母净利润同比增长37.20%

7.人福医药加巴喷丁胶囊获得美国FDA批准文号

市场行情回顾

近5个交易日市场整体表现不佳,沪深300指数下跌0.96%,申万一级行业中除银行以外均以下跌报收。医药生物行业下跌2.48%,跑输沪深300指数。子行业中仅医疗服务小幅上涨,其中化学制药行业下跌3.18%。截至3月31日,申万医药生物行业市盈率(TTM整体法,剔除负值)为40.71倍,化学制药行业市盈率为42.34倍;相对于全体A股(剔除银行股)市盈率的溢价率分别为32.09%和37.08%,估值和溢价率相比于上周均有所下降。个股涨跌幅方面,诚意药业、福安药业和济川药业涨幅居前;莱美药业、易明医药和必康股份领跌。

投资策略

本周医药行业出现了较大幅度的下跌,个股表现也较为弱势,化学制药行业内仅有6只个股在本周取得正收益。政策方面,广东省人民政府印发《深化医药卫生体制综合改革实施方案》:提出将医保管理、药品采购和费用结算、医保支付标准谈判等职能整合到医保办;在药品采购方面,提出允许医疗机构委托议价、自主联合议价、跟标采购、跨区域联合采购等;此外还提出逐步按通用名制定药品支付标准。我们认为本次广东推出的相关政策与福建有类似之处,总体来看利好于竞争格局较好以及通过FDA认证实现制剂出口的药品。在投资策略上,我们认为在市场整体呈现出弱势的背景之下,个股的业绩仍将是决定其市场表现的重要因素。结合未来政策指引的受益方向,我们建议继续关注未来业绩仍有望稳定增长的绩优白马股,推荐恒瑞医药、华东医药、恩华药业和华润双鹤;另一方面,建议继续关注积极开展业务转型和产品有涨价预期原料药生产企业,推荐普洛药业、东北制药。