地产行业周报:多地调控持续加码,配置仍以蓝筹为主

本周观点:继上周后,本周成都、厦门、北京等多地陆续出台或升级调控政策,政府抑制房价过快上涨决心坚定,不排除后续个别热点持续跟进。全年来看,考虑到两会政府工作报告依旧强调因城施策去库存,在抑制资产泡沫的同时,三四线高库存城市仍将以政策扶持为主。板块投资方面,从2016年325新政及国庆调控后地产板块走势来看,对板块冲击均相对有限。站在目前时点,我们认为地产板块年内涨幅弱于大盘、无论估值还是机构持仓均处于历史低位。同时1-2月主流房企销售额仍维持较高增速,我们统计的10家主流房企2017年销售目标增速均值达28%。由市占率提升带来的蓝筹房企成长逻辑将逐步被市场认可,依旧强调业绩高增长确定、低估值涨幅少的蓝筹地产配置价值,如保利、万科、招商、华夏等。

本周成交:成交环比上升。本周重点城市成交75266套,环比升13%,同比降15%,其中一线城市环比升1%,二线城市环比降6%,三线城市环比升30%。2017年日均成交环比2016年降24.4%。推盘量上升,去化率环比上升。上周(3.13-3.19)重点城市新开盘47个项目,推出房源10874套,环比升91.9%,高于2016年均值36.8个百分点。平均去化率89%,环比升11个百分点。一手商品房3月日均成交:环比上升同比下降。截止3月25日,3月重点城市日均成交套数环比升33%,同比降22%。其中一线城市环比升40%(同比降28%),二线城市环比升53%(同比降34%),三线城市环比升21%(同比降11%)。二手房成交环比上升同比下降。本周二手房整体成交套数环比升4%,同比降29%。19城二手房挂牌套数环比升0.09%。本周挂牌量小幅回升,3月25日19城市二手房挂牌套数31.4万套,周环比回升0.09%,其中深圳升0.3%,北京升1.81%,沪升1.53%,广州降3.1%。

本周动态:事项:万科周末公布公司2016年年报。平安观点:业绩稳步增长,ROE持续提升。期内公司实现营收2404.8亿元,同比增长23%,净利润210.2亿元,同比增长16.0%。利润增长慢于收入的主要原因:1)三费占比小幅提升0.85个百分点至5.64%;2)资产减值损失同比增长140.5%至11.9亿。尽管公司2016年备受股权纷争困扰,但公司盈利能力持续攀升,全年摊薄ROE较2015年提升0.44个百分点至18.5%,地产结算毛利率较2015年提升0.32个百分点至19.8%。销售增长迅速,大象依旧起舞。公司2016年实现销售面积2765.4万平方米,销售金额3647.7亿元,同比分别上升,33.8%和39.5%,销售面积及金额均创历史新高,市占率较2015年提升0.1个百分点至3.1%,销售回款率达95%,销售均价同比增长4.3%至13190元/平米。公司2017年前两月已经实现866亿销售,同比增长108%,预计全年加推货值超过3500万平米,销售仍将保持较快增速。

风险提示:基本面大幅恶化风险。