公司于3月30日公布2017年一季度业绩预告,预计实现归母净利润2500万元-3100万元,同比增长21.94%-51.21%。
点评:
一季度游戏业务贡献主要利润。电视剧行业收入确认多在下半年,一季度利润应主要由游戏子公司赞成科技贡献。赞成科技17年承诺利润1.3亿,基于一季度业绩表现、并考虑到暑期游戏市场的旺季效应,全年大概率完成对赌。
精品剧持续发力,业绩增长确定性高。公司拥有强大的IP矩阵,有大量具有高影响力的素材可改编为影视作品,根据公司公告,除即将上映的《特工皇妃楚乔传》外,《凉生,可不可以不忧伤》与《回到明朝当王爷》已处于后制阶段,预计均将于二季度后陆续确认收入,全年业绩有较大保证。此外《爵迹》、《沙海》、《老九门2》、《脱骨香》、《三体》等IP大作也将陆续开拍,未来将会持续出品头部电视剧内容,利用“网台联动”模式获得大量收入及粉丝。庞大IP储备奠定公司制作基础,精品剧接力推出确保公司盈利能力的持续稳定增长。
盈利预测:预计公司2016年-2018年的净利润分别为2.93亿元、4.60亿元、6.01亿元,对应EPS0.93元、1.46元、1.91元。给予17年目标PE40倍,对应目标价58.4元,维持“买入-A”评级。
风险提示:政策趋严,网大商业模式尚不成熟。
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