普莱柯:新品上市,预计贡献业绩新增量!

事件:2017年3月29日,公司公告农业部批准公司与洛阳惠中生物技术有限公司共同申报的“鸡新城疫、禽流感(H9亚型)二联灭活疫苗(La Sota株+SZ株)”为新兽药,获得新兽药注册证书。

我们的分析和判断:1.新品取得兽药证书,预计上市后成为业绩增长新增量:鸡新城疫和H9亚型禽流感具有流行范围广、发病率高、混合感染状况下死亡率高等方面的特点,一旦疫情爆发将给养殖户带来巨大的经济损失。此次获得新兽药注册证书的“鸡新城疫、禽流感(H9亚型)二联灭活疫苗(LaSota株+SZ株)”对目前的流行毒株可产生较好的免疫保护,同时通过抗原浓缩技术和新型佐剂技术,能够显著降低疫苗的免疫剂量,减少对鸡体的应激,未来市场前景广阔。目前公司尚要取得农业部核发的兽药产品批准文号即可上市,预计新产品上市后,将成为公司业绩增长的新增量!2.多个潜力产品预计将密集上市,有望驱动公司业绩持续高增长:根据公司公告,16年公司国内首创的鸡新支流(Re-9)基因工程三联、四联已正式上市,目前公司已获得猪圆环病毒灭活疫苗(水佐剂)及“鸡新城疫、禽流感(H9亚型)二联灭活疫苗(LaSota株+SZ株)”的新兽药证书,同时猪圆环-病毒样颗粒亚单位、猪圆环病毒-支原体二联灭活疫苗、猪伪狂犬基因工程耐热保护剂活疫苗、猪圆环病毒、副猪嗜血杆菌二联灭活疫苗均进入申请兽药注册阶段,预计公司多个引领技术变革的潜力产品将密集上市,带动公司产品加速放量,新产品的上市有望驱动公司业绩持续高速增长!3、切入口蹄疫疫苗,发展潜力巨大!16年8月公司公告与金宇保灵签订《重组口蹄疫亚单位基因工程疫苗(大肠杆菌源)系列产品研发技术开发(合作)合同》,基于大肠杆菌表达系统的病毒样颗粒疫苗(系新一代口蹄疫亚单位基因工程疫苗)具有稳定性强、副反应小、免疫持续期长等方面的优点,是未来口蹄疫疫苗发展趋势。金宇是国内口蹄疫疫苗龙头企业,公司是国内动物疫苗基因工程苗领先企业,此次强强联合,切入口蹄疫疫苗市场,有望加速推进口蹄疫基因工程苗发展,发展潜力巨大!4、股票激励计划绑定管理层利益,激励完善将推动公司加速发展。16年10月公司公告的限制性股票激励计划整体规模较大,覆盖面广,将有效完善公司激励机制,有利推动公司加速发展。

投资建议:我们预计公司2016年-2018年净利润分别为2/2.6/3.6亿,维持买入-A的投资评级,6个月目标价30元。

风险提示:销量不达预期,新品上市速度不及预期