截至3月28日秦皇岛5,500大卡山西优混动力煤微跌0.4%至682元,2月中旬持续上涨以来周价格出现松动。秦皇岛库存增长6.5%至507万吨,继续缓慢回升。锚地船舶69艘,环比增加6%。沿海煤炭货运指数下跌2%,为近6周以来首次下跌。六大电厂沿海煤炭库存下跌3.6%至955万吨,库存天数15天,库存和天数都偏低。日耗煤量66万吨,环比增加4%,同比涨幅扩大至18%。尽管进入淡季但近期需求指标表现较好,为期25天的大秦线检修可能仍在4月初进行,预计产地、港口、电厂的库存仍会保持在较低水平,供应方面由于山西、内蒙、陕西、甘肃等主要产煤省均在同一时间开展安全检查,严查超层越界开采和超产等治理,复产进度不会太快,因此尽管港口煤价有松动,但从需求、库存、供应可能仍会对煤价构成一定支撑。未来焦煤价格受到下游开工率好转,利润增加的影响可能会呈现小幅上涨态势。尽管3月份煤价超预期,但受到政府表态276天将被宽松执行,煤价将呈现稳步下跌,以及资金面偏紧,宏观经济1季度可能是顶点的市场预期影响,3月板块表现欠佳,但我们认为经过几周的消化,股价已经反映的比较充分。我们认为受到2季度经济不确定性明显加大,资金面难言松动,2季度行业基本面会差于1季度,板块趋势性投资机会仍然不明显。但一些优质个股出现了超跌,比如潞安环能、冀中能源,开滦股份等,几乎跌到了去年年底水平甚至更低,而那时的股价是不包括1季度以来需求明显超预期,1季度业绩超预期下的估值提升,因此我们建议关注跌幅较大的个股的超跌反弹机会。此外,建议关注受益于动力煤超预期大涨,业绩较好的优质动力煤龙头陕西煤业,以及受益于热点题材山西国资改革优质标的:西山煤电、潞安环能、ST*山煤、阳泉煤业,和央企改革兼并重组股个股:中国神华、中煤能源。
港口煤价有所松动。截至3月28日秦皇岛5,500大卡山西优混动力煤微跌0.4%至682元,2月中旬持续上涨以来周价格出现松动。产地煤价好于港口:动力煤上涨1%左右,无烟煤上涨1%左右,炼焦煤稳中有涨。
港口库存缓慢回升,电厂库存仍偏低。秦皇岛库存增长6.5%至507万吨,继续缓慢回升。锚地船舶69艘,环比增加6%。沿海煤炭货运指数下跌2%,为近6周以来首次下跌。六大电厂沿海煤炭库存下跌3.6%至955万吨,库存天数15天,库存和天数都偏低。日耗煤量66万吨,环比增加4%,同比涨幅扩大至18%。
短期煤价有所支撑:尽管进入淡季但近期需求指标表现较好,为期25天的大秦线检修可能仍在4月初进行,预计产地、港口、电厂的库存仍会保持在较低水平,供应方面由于山西、内蒙、陕西、甘肃等主要产煤省均在同一时间开展安全检查,严查超层越界开采和超产等治理,复产进度不会太快,因此尽管港口煤价有松动,但从需求、库存、供应可能仍会对煤价构成一定支撑。
焦炭价格涨幅和范围扩大,焦煤基本面趋好价格稳中有涨:本周焦煤价格继续稳中有涨。下游焦炭价格的涨幅和范围有了进一步扩大,临汾、唐山、天津港有3%-6%的上涨。大中钢厂的焦煤库存天数稳定在14天。京唐港焦煤库存稳定在96万吨。随着后续下游开工率的提升和利润的好转,焦煤价格的上涨有望延续。
投资建议:尽管3月份煤价超预期,但受到政府表态276天将被宽松执行,煤价将呈现稳步下跌,以及资金面偏紧,宏观经济1季度可能是顶点的市场预期影响,3月板块表现欠佳,但我们认为经过几周的消化,股价已经反映的比较充分。尽管我们认为受到2季度经济不确定性明显加大,资金面难言松动,2季度行业基本面会差于1季度,板块趋势性投资机会仍然不不明显。但一些优质个股出现了超跌,比如潞安环能、冀中能源,开滦股份等,几乎跌到了去年年底水平甚至更低,而那时的股价是不包括1季度以来需求明显超预期,1季度业绩超预期下的估值提升,因此我们建议关注跌幅较大的个股的超跌反弹机会。此外,建议关注受益于动力煤超预期大涨,业绩较好的优质动力煤龙头陕西煤业,以及受益于热点题材山西国资改革优质标的:西山煤电、潞安环能、ST*山煤、阳泉煤业,和央企改革兼并重组股个股:中国神华、中煤能源。
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