策略双周报:利空兑现,继续盘整

1. 海外市场回顾:外盘方面:美国经济持续良好,美联储加息落地,美股涨势暂缓,欧洲平稳亚太港股领涨表现抢眼。外汇方面:美联储姿态不及预期,加息决议出台美元仍大幅滑坡,带动人民币基差转正。对比其他货币兑美元大幅升值的情况,人民币的原地踏步可以理解为自身贬值压力依然非常强。商品方面:欧佩克减产协议达成美国仍保强劲,钻井平台数量持续上升,库存供给皆涨,压迫油价大幅走低。美联储加息出台,贵金属价格震荡企稳。

2. 国内市场回顾:上证综指上冲前期高点失败后回落。大盘3月13日当周连续上涨,接近前期3300点高点,冲高失败后3月17日大幅下跌,尽数回吐涨幅。成交方面,各指数成交额涨跌互现,上证综指于3月13日缩量明显。申万一级行业板块下跌数渐长,新股一枝独秀。新增投资者人数续创新高,股指期货全线走弱。

3. 近两周宏观数据、重要事件与政策点评:经济数据开局良好,预计全年增长前高后低;CPI环比走弱拉低全年通胀中枢;信贷社融继续稳定增长,M2小幅回落;美联储加息靴子落地,耶伦讲话偏鸽派;公开市场操作及MLF利率小幅上调,央行表示并非加息。

4. 策略和操作:我们认为3月17日当日较大幅度的调整表面上是因为次新股遇挫,实际上是因为美联储加息带动中国货币政策边际收紧。IPO首发家数对次新股的走势具有一定的领先意义。在注册制推出之前次新股仍然具有明显的稀缺性和良好的走势预期。中国货币政策正在边际收紧,而这一趋势在未来几个季度内很难发生方向性的变化。我们认为A股或将延续震荡盘整,但跌破长期趋势支撑线的可能性非常低。可以轻仓介入热点概念、抓住结构性机会。中核集团与中国核建集团宣布筹划战略重组,可关注核电概念。同时两会后各大部委定调今年重点工作,与中国制造相关的高端制造装备概念也值得关注。具体行业方面建议关注环保、军工和非银行金融等。