家用电器行业:家电白马一骑绝尘

家电板块行情回顾:

家电指数(中信)自年初至今上涨15.6%,在全部29个行业中市场表现居于第1位,领先其它所有行业,超过上证5.34%的年度至今表现,也大幅领先于万得全A指数4.49%的表现。

从子板块表现差异看,占家电板块权重最大、对家电指数影响最明显的白色家电板块表现最为强劲,上涨20.5%;其它子板块表现全部弱于家电指数走势:黑色家电上涨5.3%;小家电上涨6.8%;照明设备仅上涨1.57%。按中信分类的全部60只家电股有40只上涨,涨幅超过20%的剔除新股外有12只;20只年初至今下跌,全板块表现的中位数为上涨.4%。由此可见,就子板块看,是白电板块大幅上涨带动家电指数上升、而非白电股表现相当一般;就板块中超越行业指数涨幅的家数分布看,剔除新股仅13只,占整个板块的20%,即家电板块中仅20%的个股超越行业表现,二八效应特别强烈;就市值分布看,本板块前10大市值股有7只跑赢行业指数,表明本板块显著的大者恒强效应;就业绩和估值分布看,本板块表现出明显的绩优股低估值股表现更佳的特征。故总体看,家电板块的强者是白电股、大中型股、绩优股,叠加的家电选股策略就是选择大中型绩优白电股为上。

家电产业投资策略:

按年初至今的个股表现看,海信科龙、小天鹅、万和电气、华帝股份、老板电器、美的、格力等表现出色,其特征是以行业龙头或高增长预期为主;圣莱达、万家乐等则表现落后,其特征是主营表现一般、估值偏高。这说明市场在短期内或许会追逐概念,但在长期内会给业绩持续优秀成长的公司以恰当的估价,这在家电股上一再证明。因此,我们认为后市即使家电股暂时不那么热门,也不必因此纠结,我们一向认为耐心守候价值增长乃家电股投资正道,在长期内坚守行业竞争格局优化、行业盈利能力强、企业竞争优势突出的上市公司为取胜之道。

未来机会在哪里?白电业寡头垄断带来的市场溢价机会,推荐美的,格力,海尔;消费升级带来的档次提升机会,推荐小天鹅、老板电器、华帝股份、苏泊尔;消费升级带来的新品类导入机会,推荐浙江美大;消费升级带来的家电智能化机会,推荐海信电器。

风险提示

行业销售滑坡、成本大幅上涨、短期股价涨幅过大