轻工制造行业周报:太阳纸业发布一季报业绩预增公告,预计造纸龙头Q1普遍超预期

核心观点:

1. 经过2月份中下旬上涨后(这波家居行情的行业三大利好:地产销售超预期;家居1、2月份零售增速较快;两会政府工作报告中提及“三四线房地产库存仍然较多,要支持居民自住和进城人员购房需求”),家居类公司索菲亚对应2017年33倍、曲美家具对应35倍左右、好莱客接近30倍、顾家家居30倍左右;受此影响,家居类公司上周上涨乏力。对于家居企业,我们坚持要买买龙头的观点(索菲亚等龙头企业管理水平、品牌影响力明显高于其他企业,导致单店店效、加盟商盈利超越同行,有望形成龙头家具企业及优秀加盟商强强联合的局面),从一季度可能超预期的角度,推荐喜临门、好莱客、顾家家居;港股继续建议投资者重点关注敏化控股。

2、太阳纸业发布一季报预增超预期,不同纸种涨跌不一。太阳纸业发布其一季报预增公告,实现归母净利润3.97-4.68亿元,同比大幅增长180%-230%;主要受益于文化纸、铜版纸等涨价,溶解浆盈利处于高位,牛皮卡纸新产能投放释放(具体点评参加正文)。我们预计造纸龙头一季度业绩超预期概率较大,结合估值水平,我们坚持认为造纸行情走到腰部、但尚未结束的判断,继续推荐A 股造纸龙头晨鸣纸业、太阳纸业等;建议关注华泰股份、博汇纸业等;港股建议投资者继续关注玖龙纸业、理文造纸。近期主要纸种价格表现看:箱板纸、瓦楞纸、白板等包装纸价格均较前期有所下跌,且下跌幅度较大,废纸价格也开始下跌;铜版纸、轻型及双胶等文化纸价格继续提高,木浆价也较前期有所上涨。

3.包装类个股当前处于股价底部、投资机会需要等待催化。对于包装类个股,烟草产量保持低位、软饮料低个位数增长均难以从需求端带来行业整体投资机会;微观个体角度,我们建议投资者重点关注东风股份、劲嘉股份个体的业绩改善,以及潜在的并购带来的投资机会。

4.重要公告及重点研究:顾家家居发布年度报告;博汇纸业2016年净利同增422.26%;青岛金王定增过会;岳阳林纸上调产品售价;太阳纸业一季报超预期。