纺织服装行业:年报密集披露期,关注业绩确定性高、今年有持续增长的公司

行业周观点:1)上周我们在深圳地区进行了一系列调研,重点推荐中高端时尚集团歌力思,公司自去年四季度以来销售好转,今年受益高端消费回暖趋势明显,多品牌集团战略推进顺利,多个标的已并表贡献业绩。近期进入年报披露密集期,从已披露的年报来看,纺织板块受益于人民币贬值及棉价上升,业绩增速较高,品牌类公司仍需密切跟踪终端恢复情况,建议关注业绩确定性高、今年有持续增长的公司:华孚色纺、歌力思、搜于特、跨境通。

2)行业观点:我们认为纺服板块目前投资逻辑有三条主线:1、传统纺服整合者,上下游产业链的纵深整合不仅缩短产业流程,提高纺服整体产业链的生产运营效率,带来整个产业链的重塑和变革,同时也能为公司自身开拓更广的市场空间,这条主线上推荐搜于特; 2、时尚集团化运营并受益于中高端消费回暖,多品牌多品类的整合有利于降低单一品类品牌的周期风险,同时更大限度发挥供应链和渠道的协同优势,这条主线推荐歌力思; 3、新渠道模式变革催生的高增长个股,电商发展进入下半场,占领优质细分赛道并能够借助资本化夯实竞争壁垒的公司,这条主线推荐南极电商和跨境通。另外,建议关注优质次新股比音勒芬。

行业走势回顾: 上周上证综指、深成指、沪深300涨幅幅分别为0.99%/1.25%/1.27%。纺织服装涨幅为0.29%,其中纺织制造下跌0.38%,品牌服饰上涨1.09%。

公司年报披露:搜于特(2016年营收63.20亿元,同增218.74%;归母净利润3.62亿元,同增86.47%)、安正时尚(2016年营收12.06亿元,同降1.53%;归母净利润2.36亿元,同降3.21%)、嘉欣丝绸(2016年营收22.54亿元,同增11.92%;归母净利润0.99亿元,同增70.45%)、嘉麟杰(2016年营收7.28亿元,同增3.86%;归母净利润0.12亿元,同增111.59%)、航民股份(2016年营收31.91亿元,同增6.15%;归母净利润5.43亿元,同增12.07%)、通灵珠宝(2016年营收16.51亿元,同增10.74%;归母净利润2.21亿元,同增22.3%)、华升股份(2016年营收5.93亿元,同降22.3%;归母净利润948万元,同增1.26%)、华茂股份(2016年营收19.66亿元,同增1.81%;归母净利润0.99亿元,同增21.71%)。

海外上市公司跟踪:De beers(终止与LVMH 合作关系,收回50%股份)、Richemont(入股Kering Eyewear)、Walmart(收购美国时尚电商ModCloth)、Desigual(2016年销售下滑7.8%,核心利润大减17%)。

行业重要资讯:日本时隔5年再现对华贸易顺差;广东化妆品专项整治,电商微商将被监管。

本周股票组合:上周组合涨幅+3.63%,跑赢行业指数3.34pct,本周股票池:华孚色纺(20%)、搜于特(20%)、歌力思(20%)、南极电商(20%)、跨境通(20%)。

风险提示:1)国内消费持续低迷;2)海外消费环境及政治变化超预期