经济透视:中国经济首两月维持增长动力

中国经济今年首两月在投资、进出口及工业产出均有反弹,惟零售销售受累于汽车销售下跌而放缓。

2017年首两月的宏观数据显示中国经济受益于投资及工业产出全面改善而维持相对较强的增长动力,我们预期今年首季中国GDP增长6.7%。

然而,展望未来,经济前景仍有不小的挑战。由于缺乏强劲的汽车销售支持,今年的零售销售增长或减慢。首两月固定资产投资到位资金按年下跌8.0%,而2016年全年则增长5.8%,这显示投资增长可能在未来数月放缓。此外,与美国潜在的贸易争端或拖累出口增长。

随着去杠杆以及去库存的持续推进,我们维持2017年中国经济增长6.5%的预测不变。

中国经济在今年首两月继续稳健的增长,主要得益于投资、进出口以及工业产出均有反弹。相反,由于汽车销售下跌,零售销售增长放缓。

城镇固定资产投资继2016年增长8.1%1后,今年首两月加快至8.9%,主要因为工业盈利预期改善以及生产物价通胀升温(图1)。尽管不少城市推出房地产限制措施,但首两月房地产投资增长由2016年的6.9%回升至8.9%。同期制造业投资增长由2016年的4.2%略微加快至4.3%。

此外,受益于政府加快基建项目及政府和社会资本合作(PPP)项目的推进,首两月基建固定资产投资急升27.3%,而2016年去年增长17.4%。令人鼓舞的是,随着投资回报率提高,首两月民间投资增长由2016年的3.2%反弹至6.7%。