航空行业三大航02月生产数据点评:国内市场平稳发展,国际市场受到挤压

市场综述:

东方航空、南方航空、中国国航公布2017年02月运营数据。为剔除春运错峰效应影响,合并1、2月数据,东方航空、南方航空、中国国航收入吨公里累计同比增速分别为9.1%、12.4%和6.6%,其中客运人公里累计同比分别上升10.6%、12.9%和7.3%;投入运力方面,月可用吨公里累计同比分别上升5.5%、7.7%和3.6%;总载运率方面,东方航空、南方航空、中国国航累计同比分别变化+2.3pts、+2.9pts和+1.9pts至66.16%、68.49%和68.50%。

国内客运:

2017年1-2月,东航、南航、国航国内航线客运人公里累计同比分别上升10.4%、12.5%和8.7%;投放运力方面,东航、南航、国航国内航线可用座公里同比分别变化6.2%、7.4%和6.5%;1-2月累计客座率情况,东航、南航、国航国内航线分别为79.55%、82.83%和83.8%,累计同比变化+3.1pts、+3.8pts和+1.8pts,其中,02月客座率环比变化+2.6pts、+3.3pts和+3.0pts。

国际客运:

2017年1-2月,东航、南航、国航国际航线客运人公里累计同比分别上升11.9%、16.0%和6.9%;投放运力方面,东航、南航、国航国际航线可用座公里累计同比分别增加10.7%、12.5%和3.1%;1-2月累计客座率情况,东航、南航、国航国际航线同比分别变化+0.87pts、+2.56pts和+2.9pts至80.62%、84.11%和81.1%。

数据点评:

由于今年春节提前,2月同比、环比数据均有所下滑,但合并1、2月数据,平滑春运错峰效应后,行业整体仍保持平稳增长。三大航国内、国际航线旅客量增速均高于运力增投水平,供需结构依然向好。但国际线旅客周转量大幅下滑,运力投入也明显收紧。

投资建议:

近期,“萨德”入韩、国际保护主义抬头,三大航以外的航司加开多条国际航线,各因素叠加导致三大航国际线市场受到挤压。

中航信数据显示中韩航线未来一个月取消量较去年同期增长了近70%,即将到来的清明、五一、端午小长假等传统邻国出境游火爆时段也受到波及。短期来说,航空公司运营压力倍增,但中长期看,行业供需改善确定,航空公司也会及时对现有航线网络结构进行优化,因此我们仍然看好市场交易性机会,建议关注弹性标的中国国航、东方航空、南方航空。

风险提示:

需求低于预期,油价大幅上涨,汇率大幅贬值等