有色金属行业:一半清醒一半醉

本周核心观点

上周美元指数100.34(-1.03%),基本金属方面,除上期所铝价小幅收跌外,其他品种均收获明显涨幅,其中两市锌价涨幅超过4%。小金属方面,受铝价弱势影响,本周镁价回调,周跌幅1.57%。锑、钴、氧化镨钕价格上涨。消息面,上周美联储3月加息预期落地,联储宣布加息25个基点,联邦基金利率从0.5%~0.75%调升到0.75%~1%。在本轮加息前两周,基本金属价格已经出现较大幅度回调,随着加息落地以及美联储鸽派表述,美元走弱,大宗商品及贵金属反弹。同时1-2月国内工业附加值以及地产相关数据超出市场预期,显示需求层面依然处于回暖阶段,进一步推升金属价格。我们认为当前矛盾集中在短期经济数据好转与地产调控升级对于未来需求恶化的预期。我们偏向谨慎观点,从宏观环境看,利率常态化渐行渐近,或压制有色等重资产行业利润改善。同时近期行业库存不断攀升,补库或被证伪。基本金属方面,建议以供需平衡作为判断依据,继续推荐锌、锡。小金属方面,过去几年价格长期维持低位,高成本产能退出较为彻底,将为小金属价格持续上涨提供基础,推荐锆、钴等。主题方面,推荐轻量化、核电、航材主题投资。

推荐组合

核心组合:锡业股份、云海金属、华友钴业、东方锆业、久立特材。短期建议:中色股份、东睦股份、湖南黄金、云铝股份。

上周行情回顾

上周沪深300指数收报3445.81,周涨幅0.52%。有色金属指数收报3871.90,周涨幅1.61%。上周有色金属各子版块,涨幅前三名:铜(3.81%)、稀土(3.70%)、钨(3.15%),涨幅后三名:非金属新材料(0.50%)、铝(-0.40%)、锂(-1.37%)。个股方面,涨幅前五:盛和资源(10.29%)、*ST五稀(9.53%)、*ST吉恩(7.61%)、西藏珠峰(7.38%)、博威合金(6.81%);涨幅后五:焦作万方(-8.31%)、宁波富邦(-7.70%)、云铝股份(-5.84%)、贵研铂业(-3.09%)、赣锋锂业(-2.75%)。