东海证券周期行业周报

建筑装饰行业投资要点:持续看好“一带一路”+ PPP 主题投资。一带一路作为国家建设发展的主旋律,两会期间也对该主题进行了关注。3月19日发改委何立峰在中国发展高层论坛上表示,构建全方位的开放新格局,要进一步以“一带一路”建设为统领,推动改革开放水平;5月份“一带一路”高峰论坛即将举行,可能带动市场热情。2017年PPP项目业绩逐步兑现,一季度开工、招投标淡季将过,建筑企业手中PPP订单将迎来密集开工期。另外,PPP资产证券化加速落地:3月15日深交所首单PPP资产证券化项目发行;3月17日发改委赴河北调研华夏幸福固安PPP资产支持专项计划。政策支持有望持续利好PPP主题投资。

农林牧渔行业投资要点:近期大型和超大型养殖户补栏积极,扩张速度加快,在养殖规模化水平继续提升的背景下,动物疫苗和饲料板块将会受益。

采掘行业投资要点:煤炭下游库存企稳,限产政策逐步放开,供需关系有望改善,煤炭价格中期承压。而近期主要煤企将陆续公布年报数据,建议关注盈利能力良好且业绩有望超预期的标的公司。

交通运输行业投资要点:1-2月份中国外贸数据向好,加之干散货指数和油运指数进入传统春节后复苏状态。然而,考虑到2017年的运力将比去年同期有所增加,则建议关注需求稳健加运输集中度有所提高的航运公司;1-2月工业用电量增长6.9%,铁路货运量大增。此外,2017年央企改革将继续和“一带一路”主题的持续,看好铁路改革类标的和地域利好的标的;高速公路作为交通运输行业的传统防御型子行业,建议关注现金流良好和股息率高的标的;航空煤油和汇率超预期走低利好航空子版块,看好有央企改革预期的标。

化工行业投资要点:原油价格回落,行业昌业路成本下行,带动下游部分产品价格下行。建议关注受原油价格影响较小、具备一定核心竞争力的子行业(MDI行业),以及下游保持快速发展、需求稳定增长的新能源相关子行业(锂电池隔膜)。

地产行业投资要点:地产板块整体难有亮点,关注拥有一二线及三四线去库存热点城市优秀资源的房企。地产进入小周期降温阶段,政策调控持续升级,一二线热点城市面临回调,三四线去库存进行时。此时,拥有一二线优质存量资源的房企业绩成长较有保障,而布局三四线城市的房企在去库存的基调下或将进一步受益。

钢铁行业投资要点:2017年我国官方去产能目标明确为5000万吨,且目标不包括地条钢。2017年产能去化的进一步落实以及企业兼并重组将利好钢铁行业。建议关注国企重组带来的机会。

有色行业投资要点:2016年有色价格大幅回暖,2017年有色行业可能出现分化。电解铝成本高企,且2017年一系列环保限产政策的推行有望推

动铝价;锌矿供应目前已现短缺,看好锌价。

风险因素:原材料价格波动风险;疫病风险;食品安全;自然灾害风险;宏观经济波动;需求持续疲软。