纺织服装行业:国储棉抛储首周引关注,中长期棉价走势仍需考虑供求变化

行业周观点:1)国储棉本周开始轮出,首周累计计划出库15.43万吨,累计出库成交15.12万吨,成交率为98%,均价下调617元/吨,成交率高但价格略有下跌,根据我们对棉花供求用量的分析,2017年储备棉准备充分,而下游需求仍较弱,在供给略大于需求的情况下出现类似2016年的火爆炒作可能性大幅降低,预计全年棉价波动趋缓。印染行业方面,受原料价格、助剂、人工和环保成本上涨的影响,近期广东、浙江部分印染厂家上调染料价格,我们认为此次涨价主要源于旺季来临及周期品涨价的因素影响,持续性及对印染企业利润率的提升有待观察,但从长期逻辑看,环保监管趋严背景下,供给端去产能有利于产业结构的调整,总体利好现金充沛并有并购整合预期的印染龙头,建议关注航民股份。2)新零售消费趋势下,消费者对个性化、体验式、高性价比的消费需求催生纺服企业重新关注更有持续性的良性变革,我们认为纺服板块目前投资逻辑有三条主线:1、传统纺服整合者,上下游产业链的纵深整合不仅缩短产业流程,提高纺服整体产业链的生产运营效率,带来整个产业链的重塑和变革,同时也能为公司自身开拓更广的市场空间,这条主线上推荐搜于特;2、时尚集团化运营并受益于中高端消费回暖,多品牌多品类的整合有利于降低单一品类品牌的周期风险,同时更大限度发挥供应链和渠道的协同优势,这条主线推荐歌力思;3、新渠道模式变革催生的高增长个股,电商发展进入下半场,占领优质细分赛道并能够借助资本化夯实竞争壁垒的公司,这条主线推荐南极电商和跨境通。另外,建议关注优质次新股比音勒芬。

行业走势回顾:上周上证综指、深成指、沪深300跌幅分别为-0.65%/-0.68%/-0.54%。纺织服装跌幅为-0.91%,其中纺织制造下跌0.76%,品牌服饰下跌1.09%

重要公司公告:海澜之家(2016年营收166.99亿元,同增7.39%,归母净利31.23亿元,同增5.74%)、飞亚达A(2016年营收29.93亿元,同降5.32%,归母净利1.11亿元,同降9.07%)、爱迪尔(2016年营收11.84亿元,同增41.07%;归母净利5780万元,同降14.22%)。

海外上市公司跟踪:优衣库(公布供应商完整名单88家来自中国)、资生堂(收购纽约全包式创意公司JWALK)、LVMH(致力打造一个全新的奢侈品电商项目)、Gucci(第四季度销售超速增长21.4%)、Adidas(大幅调高了直至2020年的销售和盈利增长目标)。

行业重要资讯:国储棉轮出首周成交率98%;浙江、广东印染费用上涨;2016年我国纱线进口73.9亿美元,下滑16.9%。

本周股票组合。上周组合涨幅1.56%,跑赢行业指数2.47pct,本周股票池:华孚色纺(20%)、搜于特(20%)、海澜之家(20%)、南极电商(20%)、跨境通(20%)。

风险提示:1)国内消费环境变化超预期;2)外围政治经济变化超预期