全国房地产市场月度追踪:短暂修整后交易量反弹;房地产投资依然强劲

交易量上升,均价大致持平

1-2月全国一手房总体/住宅交易量依然强劲,同比增速从2016年12月的12%升至25%。2月份14个城市的二手房交易量的同比降幅从1月份的34%(剔除春节影响)收窄至25%。1-2月一手房均价同比上涨1%。五个主要城市的二手房均价环比上涨1%/同比上涨23%。

新开工/投资依然强劲

1-2月房地产固定资产投资同比增长9%(2016年增幅为7%)。住宅新开工同比增长15%(2016年为9%)。

然而,由于写字楼新开工同比下降了18%,1-2月整体新开工同比增速为10%(2016年为8%)。由于1-2月新开工平均仅占2006-16年全年水平的10%,我们认为以该数据推断全年新开工走势的预测性不如3/4月份数据。

地价上涨推动1-2月土地出让金额增长300个主要城市1-2月土地出让总金额同比上升50%,其中面积大体持平(+5%),但价格上涨了43%。1-2月住宅用地出让金额/面积/均价同比上升了72%/18%/47%,二线城市领先(+99%/+33%/+49%)。三线城市的平均土地成本也显著上升(同比增长42%)。

上市开发商的表现领先于市场整体表现

我们研究范围内19家开发商公布的1-2月销售数据中值为:销售额同比增长52%;交易量同比增长35%;均价同比上涨10%。

我们的投资观点

我们预计2017年三四线城市的交易量将保持稳健,而一二线城市的交易量将同比下降。由于房价保持坚挺,未来数月政府可能继续调控。这或将导致短期内市场疲弱,但也可能会使大城市的供应短缺状态延长,支撑长期房价走势改善。首选股(强力买入):中国海外、中海宏洋、保利地产,基于2017年底预期净资产价值的12个月目标价格分别为31.0港元、4.3港元和人民币11.6元。