华宇软件:业绩持续高增长,多元化战略取得初步成功

业绩符合预期。公司公告,2016年实现营收18.20亿元,同比增长34.66%;净利润2.72亿元,同比增长30.34%,符合预期。拟每10股派发现金股利0.5元人民币(含税)。公司还发布2017年一季度业绩预告,预计净利润3426.83万元-3855.18万元,同比增长20%-35%。

公司业务加速向全国拓展,法院信息化3.0助力公司未来业绩增长。2016年公司在法院信息化行业持续发力,实现11.82亿元的营业收入,同比增长56.02%。其中华北地区实现销售收入7.45亿元,依旧是公司传统优势地域,西北、华东、华南地区收入分别为2.5亿、2.44亿、2.06亿;分别同比增长139.14%、62.09%、71.78%,大幅超过公司整体增速。公司期末在手合同额16.46亿元,同比增长5.85%,去年同期增速为40.63%,增速放缓或归因于2016年是全面建设人民法院信息化3.0的第一年,实际订单方面或有所滞后。最高人民法院发布的《人民法院信息化建设五年规划》中提出要在2017年底总体建成人民法院信息化3.0版,2020年底实现人民法院信息化3.0版在全国的深化完善。预计进入2017年后法院信息化需求将再次大规模启动,助力业务恢复高增长。

并表子公司业绩超预期,协同效应显著。浦东华宇2016年度实现扣非净利润为3,531.44万元,超过业绩承诺1,101.70万元,大幅超预期。万户网络2016-2017年承诺净利润分别为2,990万元和3,887万元,其2016年实现净利润3,177.57万元,实现业绩承诺。在食品安全、大数据方面,依托子公司华宇金信和亿信华辰,实现业务扩张,营业收入同比增长37.80%,毛利率高达57.71%;其中华宇金信业务领域已覆盖16个省市,实现净利润3702.77万元,同比增长22.7%;亿信华辰实现净利润1266.83万元,同比增长32.14%。

法检大数据业务曙光初现。公司首款基于互联网和移动互联网的法律服务产品“诉讼无忧”已经覆盖近1500多家法院;公司还中标最高人民法院律师服务平台建设项目,随着官方律师认证系统的进一步完善,公司抢先布局,将在蕴含巨大机遇的法律服务市场获得先发优势。公司于2016年参股华宇元典,不断加大研发投入,希望应用自然语言处理、机器学习、数据挖掘等先进技术,切入法律信息服务市场,目前“睿法官”、“晓督”等智能解决方案已经应用于该领域。

投资建议:公司业务加速向全国拓展带动公司法检业务持续高增长,法院信息化3.0加速启动,有望奠定未来增长基础;公司外延切入食品安全、大数据、协同办公等领域,整合顺利,协同效应显著,公司多元化战略取得初步成功。诉讼无忧和华宇元典均实现重大突破,法检大数据业务曙光初现。预计2017-2018年公司EPS分别为0.55元和0.68元,“买入-A“投资评级,6个月目标价28元。