天神娱乐:高送转10转增20,助力公司长期稳定发展

事件:

公司发布2016年度年度利润分配及资本公积金转增股本预案的预披露公告,拟资本公积金向全体股东每10股转增20股。派息金额将待审议分配议案时确定。

公司持股5%以上股东上海集观拟在未来6个月减持不超过187万股。

点评:

高送转增强流动性助力公司长期稳定发展

相较于公司的市值,公司股本规模相对较小,实施高送转后公司股价降低,有助于增强公司对中小投资者的吸引力,增强公司股票的流动性,有利于公司长远发展。

公司股东上海集观拟未来6个月减持187万股,我们认为股东减持会对市场情绪起到一定程度的负面影响,但是由于减持的额度不是很大,所以影响程度有限。

游戏业务有望回暖,为业绩提供有力支撑

天神互动:16年受公司产品上线延期影响,16年天神互动整体业绩表现不佳,17年天神互动预计在上半年推出《凡人修仙传》、《遮天》、《琅琊榜》、《ProjectT》等四款游戏产品,如果所有产品如期上线,17年天神互动游戏业务有望大幅增长。

妙趣横生+雷尚科技:妙趣横生的主要产品《黎明之光》与《封神英雄传》主要是16年下半年上线,上线时间较短,雷尚科技主要游戏产品为军事题材SLG策略类游戏,游戏生命周期一般为三年以上,业绩持续性较好,,预计17年妙趣横生+雷尚科技业绩表现将优于16年。

一花科技+乐玩网络(42%),一花科技主要产品《一花德州》,受益于德州扑克类游戏在国内快速发展,《一花德州》运营态势良好,营收快速增长,乐玩网络主营房卡模式地方性棋牌盈利能力惊人成立7个月净利润1.79亿,目前以房卡模式地方性游戏市场处于快速扩张阶段,预计17年乐玩网络营收仍将大幅增长。

盈利预测和估值我们看好公司17年公司游戏业务表现。预计公司2017-18年EPS(备考)为4.23和4.51元,对应目前股价PE为17倍和16倍,给予“买入”评级。风险提示海外游戏发行不顺利、新游戏开发低于预期、重组进展不达预期、地方性棋牌推广不及预期、政策性风险、重组失败风险。