FOMC会议声明点评:美联储鸽派加息,美元回落资产价格全面回升

要点:加息25基点已被市场充分定价,相对鸽派声明全面提升资产价格。市场在本次美联储FOMC会议前,已对加息25基点进行了充分定价。本次会议比市场预期的更加鸽派。首先,本次会议仅上调了2019年的利率路径,意味着比市场预期更慢的加息路径。此前市场预期美联储将调整点阵图,上调2017和2018年的加息次数,结果显示美联储仅上调2019年底的利率预测至3%。其次,耶伦在新闻发布会上对“缩表”的表态也令市场感到欣慰。耶伦有关“缩表”的言论,打消了市场相关担忧,令美元指数大幅回落。第三,“靴子落地”效应也对美元指数形成影响。在3月加息之后,市场面临欧洲大选、英国脱欧等一系列不确定性,加之前期原油价格的回落,市场的通胀预期有所放缓,因此,市场对美联储6月加息的预期不高。会议声明变化不大,季度经济预测小幅上修。

会议声明中,对失业率、企业固定投资、通胀的描述变得更为乐观,对货币政策路径的描述为更加确定。在本次公布的季度经济预测中,美联储上调了实际GDP增速、核心PCE和2019年的利率终值的预测中位数。同时,在排除掉三个最高和三个最低的中间趋势预测上,利率路径变得更加陡峭。

整体资产迎来短暂喘息,人民币汇率压力减轻。加息靴子落地后,美元指数的大幅回落和国债收益率的下滑,推升资产价格全面上涨。不过,从整个二季度来看,风险资产可能仍受到“特朗普交易”退潮和法国总统大选的影响,面临回调风险。另外,由于美元指数的大幅回落,令人民币汇率面临的压力相应减轻。

风险提示:美联储加息速度大幅超出市场预期。