赢合科技:行业大发展企业优先受益,趁势布局强化公司竞争力

点评:

16年业绩亮眼,一季度维持增速:16年业绩增长及一季度业绩预喜主要是由于锂电池行业持续快速增长,锂电设备需求旺盛。公司作为行业领先企业,成为行业马太效应受益方,优先收获业绩增长。一季度业绩预喜还有公司收购雅康过户完成,从3月开始并表的原因。

行业高速增长,优质企业优先受益:我国政策支持锂电产业发展,先后出台规定要求单体电池企业规模不得低于8Gwh,并形成年产能40Gwh的龙头企业。公司主要客户沃特玛等属于锂电池生产企业的第一梯队,有望争夺龙头企业位置,纷纷大力扩产能。公司是国内少数具有全产业链设备生产能力的厂家,客户包括各大知名动力锂电生产商。收购雅康提高技术能力和渠道能力,竞争力进一步加强,业绩有望随锂电行业发展持续高速增长。

募投项目多管齐下,全方位提高公司竞争力:募投项目建设周期24个月,项目一达产后将新增1025台锂电设备年产能,预计新增年收入13.81亿元,净利润2.71亿元。项目二用于公司展示厅建设及客户生产系统升级,有利于提高公司吸引力,从而有利于整体营业收入提升。

投资建议:我们预计公司17年-19年的收入分别为11.91、16.67、23.34亿元,净利润分别为2.10、2.89、3.10亿元,成长性突出;维持买入-A的投资评级,6个月目标价为90元。

风险提示:下游需求增长不达预期