非银行金融行业周报:两会重点强调防范金融风险,券商板块酝酿补涨行情

本周观点:

证券:28家上市券商2月累计实现净利润89.1亿元,同比增长42.6%。当前大型券商的P/B仅为1.8倍左右,随着市场交投气氛逐步活跃和成交量稳步推升(两融余额持续5周上涨,新增投资者人数连续4周环比正增长,两市日均成交额稳步回暖)、《证券法》二审和A股申请加入MSCI的事件催化,加之同期较低的业绩基数压力,券商板块补涨行情可期,建议关注华泰(经纪业务龙头,P/B仅为1.6倍)。IPO提速、再融资新规利好优质券商投行,如:广发、海通(项目质地优良、储备充足)和国金(定增价格倒挂,IPO报审家数106家)

保险:在从严监管思路下行业回归保障,资产驱动负债型公司面临考验。伴随着监管红利的释放、二级市场的企稳以及利差环境的明显改善,上市险企2017年有望实现业绩表现、投资收益双重增长。目前上市险企P/EV均在1倍左右,我们预计17年上市险企新业务价值增速将继续保持10%以上的增速。未来,长端利率的稳步抬升、负债端成本加速下滑以及投资环境的逐步改善,都将有助于激活保险市场活力并促进保险板块价值修复。建议关注新华保险(纯寿险公司+内含价值对投资收益敏感性最高)、中国人寿(寿险龙头+大金融平台布局)。

多元金融:我们认为17年是消费金融行业爆发的高潮,受此推动相关上市公司业绩有望实现快速增长,并形成催化剂,建议关注:康耐特(旗计智能并表带动业绩大增,消费金融领域领先);二三四五(海量用户的流量,与中银消费金融合作);此外信托行业发展受益于政策利好和基本面改善,看好今年信托行业发展。建议关注爱建集团(均瑶入驻打造民营金控平台)、经纬纺机(中融信托业绩改善)。

风险提示:股市下行带来估值、业绩双重压力。