公用事业与环保产业周报:关注煤改气和火电供给侧收缩受益标的

市场回顾

本周各板块涨跌明显,公用事业与环保板块跌幅0.40%。上个交易周,沪深300涨幅无变化,上证指数下跌0.17%,创业板指数上涨1.13%。申万公用事业与环保板块下跌0.40%,环保各三级子版块跌幅明显,涨幅前三为燃气(0.98%)、环保工程及服务(0.30%)、热电(0.09%)。

本周行业点评

两会明确环保治理目标,关注节能减排、生态修复。2017年是工业节能减排元年,两会提出要求各级政府坚决打好蓝天保卫战,目标是今年二氧化硫、氮氧化物排放量要分别下降3%,重点地区细颗粒物(PM2.5)浓度明显下降。首先加快解决燃煤污染问题,加大煤电超净排放改造,东中部地区分别于今明两年完成,西部改造2020年完成。推荐盈峰环境、神雾节能、清新环境。同时两会要求推进水、土壤污染防治,今年化学需氧量、氨氮排放量要求分别下降2%。两会明确环保治理目标将有望大力提升相关部门执行力度。“土十条”发布加速土壤修复工作启动,预计今年城市污染场地的修复工作发展态势良好。整体利好PPP水治理板块、固废处置板块,推荐中金环境、高能环境、博世科。

治理雾霾形势下,天然气等清洁能源是大势所趋。两会提出抓好电力和石油天然气体制改革,开放竞争性业务;全面实施散煤综合治理,推进北方地区冬季清洁取暖,完成以电代煤、以气代煤,300万户以上,全部淘汰地级以上城市建成区燃煤小锅炉。随着天然气体制改革的深入进行,向民间资本开放、允许各类市场主体平等进入,天然气行业将更加公平、公正的竞争,天然气价格将趋向合理。2016年全国天然气消费同比增长6.6%,进口量高增,对外依存度达35%,推动国内气价下行。在政府提出“打好蓝天保卫战”的背景下,天然气,LNG等清洁能源是大势所趋。煤改气将成为燃煤小锅炉替代的主要手段,天然气有望销量提升,利好相关标的,推荐ST煤气、胜利股份、南京公用、皖天然气。

火电供给侧改革超预期。两会提出要淘汰、停建、缓建煤电产能5000万千瓦以上,其提法超出十三五规划数据。发电设备平均利用小时数有望企稳,预计火电利用率回升4%。另外电改推动上网电价成下降趋势和环保监管趋严增加机组运营成本的背景下,将倒逼高能耗、规模小的落后产能淘汰,国家和地方政府已明确要求淘汰30万KW以下机组,预计“十三五”期间退役的30万千瓦以下机组大约有1600万千瓦。受16年煤价高企、电力供给宽松等因素,煤电企业(占电力供应60%以上)盈利能力到达历史低点。17年相对16年优质火电企业盈利有望改善,推荐文山电力、大唐发电、长江电力、桂东电力。

环境监测是环保监管的重要部分,新增VOCs带来增量。两会提出严抓工业末端污染治理,对所有重点工业污染源实行24小时在线监控。在3月1日召开的京津冀大气污染防治协作小组会议上环保部已将热点区域按3×3km划分网格,要全面排查网格内的工业污染源和燃煤锅炉,列出清单,明确责任。另外新增排污收费VOCs,监测重点之一带来新增长点。整体上检测污染物是监管的重要环节,环境监测任务有望全面铺开,将利好相关企业,推荐聚光科技、先河环保、汉威电子。

投资建议

环保方面,我们认为非电工业排污升级改造和VOCs治理市场将快速发展。建议重点关注在烟气排放领域具有领先技术水平的清新环境;冶金工业领域节能改造龙头神雾节能和清洁煤炭利用龙头神雾环保;大力拓展VOCs监测设备市场的聚光科技、盈峰环境;网格化监测推荐先河环保和汉威电子。公用事业方面,治理雾霾形势下,天然气等清洁能源是大势所趋;火电供给侧改革超预期。关注ST煤气、胜利股份、文山电力、大唐发电等。

风险提示

政策落地、规划推进不达预期;宏观经济下行;技术创新迟滞等;回报率不及预期;政府偿付能力等。