中国卫星2016年年报点评:卫星产业“国家队”经营稳健,宇航制造与卫星应用两翼齐飞

营收63.37亿,归母净利3.98亿,同比分别增长16.31%、3.69%

公司公布2016年年报,总体保持稳健发展态势。营收63.37亿,同比增加 16.31%,归母净利润3.98亿,同比增长3.69%。公司拥有现金约38亿、应收账款25亿,摊薄ROE8.15%,销售净利率7.27%,资产负债率47%,资产周转率0.62倍,经营状况良好,拟每10股派发现金红利1.1元。我们认为,公司经营稳健标的稀缺,符合当下价值型白马标的投资趋势。

定位高端,宇航制造与卫星应用两翼齐飞

公司是航天五院控股的唯一主板上市公司,主营业务包括宇航制造(1吨以下小型、微小型卫星)和卫星应用(卫星导航、卫星通信、卫星遥感、卫星运营、综合应用等),16年取得丰硕成果,后续卫星商业遥感研制及卫星导航等业务发展态势良好。

我国卫星产业已进入发展加速期

2017年我国全年计划实施约30次发射任务,16年为22次发射,同比增长36%。空间基础设施的互联互通是国家“一带一路”合作蓝图的重要部分,卫星研制与卫星应用以及商业航天领域也将迎来加速发展期。

航天五院明确资本运作将加速

大股东航天五院资本运作有望加速。在2017 年航天技术应用产业工作会上强调要通过加速产业证券化步伐、创新激励机制等措施,进一步加大改革创新力度,释放生产活力;要通过资产证券化的手段,充分发挥上市公司平台作用,形成面向资本市场获取发展资金支持两大主业自主发展的能力。

风险提示:

卫星研制业务分析,资产证券化进程低于预期。