机构策略周报:转入经济验证期,预期差角度关注消费和出口

本周观点概述:上周市场日均成交额也仍然维持4600 亿元附近, 机构参与积极性提升同时存量资金的体量扩张,博弈/存量指标回落至0.34 附近,后市反弹仍有空间。我们的行业轮动模型显示计算机板块值得继续关注。两会会期进入后半程,此前政府工作报告发布后引发市场聚焦解读,会期中仍然召开有多场重要部委负责人的媒体交流会, 结构上我们提示关注去产能、房地产、一带一路、国资改革方面的增量信息。两会本周三结束,总理新闻发布会是否会带来增量政策表述是本周看点;两会结束标志着一季度政策密集期的结束,我们认为市场将进入“经济验证期”,经济企稳持续性的证实或证伪将成为左右市场的最重要因素。在经济企稳仍能得到验证的预判下,配置线索上我们推荐从预期差的角度关注消费和出口复苏方向。本周将召开美联储议息会议,宣布加息基本已成定局。偏强的经济数据及市场预期是联储能够在3 月份加以利用的加息时机,而后外盘运行仍然要依赖于主要经济体经济读数能否持续企稳,以及对特朗普因素的消化。

经济基本面:上周菜篮子产品批发价格指数未在延续节后下调趋势, 基本企稳;国内重要生产资料价格指数略有降低但仍处高位。移动平均短期无风险利率下降至2.65%,AAA 企业债信用利差分化,1 年期提升,10 年期下降。

政策面跟踪:上周两会部委新闻发布会提供增量信息。发改委:针对PPI 上升,一方面是供给侧,另一方面国家对工业品价格上升持容忍态度。国资委:央企改革重组重点行业增加重型设备。央行:汇率今年比去年稳定;房地产贷款表述较温和;去杠杆表述不是很严厉。

资本市场跟踪:上周周均融资买入额、及占A 股成交额比例略有下降;A 股成交额占保证金余额方面,滞后一周数据显示比例有所下降。我们认为成交规模的扩张仍然存在空间,尤其是前期行情中缺位的机构投资者群体在上周开始出现积极买入迹象。国际财经及资本市场跟踪:上周美股结束上涨势头进入调整阶段, 三大股指均小幅收跌。欧洲市场主要股指同样弱势,亚洲市场股指表现较好。上周国际市场对美联储加息预期陡然提升,3 月联储会议加息的概率上升至9 成,美债收益率、美元指数双双走高。

未来一周展望:本周将进入中国两会闭幕阶段,仍会继续释放增量政策信息。下周二,中国将公布主要经济数据,助于进一步对经济企稳进行验证。本周四美联储FOMC 将公布利率决议,大概率进行加息; 除此之外,日本、英国均将公布利率决议。