宏观策略周报2017年第八期:兼具估值和成长优势,新兴行业颇受青睐

投资要点:

宏观数据及新闻

中国2月末外汇储备30,051.24亿美元,较上月增加69.20亿美元。市场对美联储加息的预期迅速提高,这可能给外汇储备中的非美元资产带来估价损失;同时也增加了居民部门的换汇动力。因此,我们认为3月份外汇储备可能再次面临下降的风险。

海关总署发布数据显示,2017年2月我国进出口总值1.71万亿元,比去年同期增长21.9%,贸易逆差603.6亿元。虽然今年的政府工作报告中并未对外贸提出明确的增速目标,但考虑到经济发展的其他方面或多或少会对进出口造成影响,我们认为今年外贸或将平稳运行,目前总体上仍处于缓慢的企稳复苏过程中,改善的基础仍需持续夯实。

A股市场表现

沪指全周围绕3200点上方窄幅震荡,累计下跌0.17%。与此同时,在创业板和中小板的带动下,深市表现较好,深证成指上涨0.52%,其中创业板指数和中小板综指分别上涨1.13%和0.48%。从行业表现看,家电板块上涨3.88%,年初以来也有12.02%的涨幅,近12个月涨幅达到39.98%,成为表现最优异的行业。除此之外,通信、计算机、电子元器件等成长板块也有不俗的表现。概念板块方面,受到政府工作报告和两会期间相关新闻的影响,人工智能、生物识别、智能交通、智能家居等指数表现突出。

行业价格表现

经历了前期的大范围上涨之后,近期包括能源、钢铁、建材在内的多种产品出现调整。能源方面,Brent和WTI原油本周分别下跌5.25%和6.33%,与此同时,前期跌幅明显的天然气价格出现上涨,NYMEX天然气价格回归到2.99美元/百万英热单位的水平。金属产品作为过去几个月涨幅最为显著的品种,在本周也是出现了明显回调,包括铜、钴、锌在内普遍下跌3%以上。目前来看,仅有镓、锡、镍和白银的价格仍略低于年初水平。

投资策略

分行业来看,估值中位水平低于去年和前年同期的仅有国防军工、电子、通信、计算机和传媒五个行业,我们建议关注包括电子元器件、人工智能、大数据在内的高成长新兴产业板块。政协会议周一闭幕、人大会议周三闭幕,包括国企改革、创新驱动、财税改革等两会热词相应的政策有望在后会逐步出台,建议关注一带一路、国企改革、供给侧改革等相关机会

风险提示

外围市场波动、政策不及预期等。