环保周观点:首批PPP证券化落地,两会强调蓝天保卫战

一、市场回顾:本周环保板上涨0.39%

本周环保板块上涨0.39%,同期沪深300上涨0%,板块跑赢大盘0.39个百分点,位列所有板块第67位。创业板指数上涨1.13%。

二、本周行业观点

1、PPP资产证券化首批落地,三公司24亿ABS获批。3月10日,首批三只PPP项目资产证券化获得上交所挂牌转让无异议函,总规模达到23.94亿元,标志着PPP资产证券化正式落地。三个PPP项目集中在污水处理、供热收费的公用事业以及基础设施建设领域,均属于传统基础设施领域PPP项目。其中中信证券-首创股份污水处理PPP项目收费收益权资产支持专项计划产品总规模5.3亿元;华夏幸福固安工业园区新型城镇化PPP项目供热收费收益权资产支持专项计划产品总规模7.06亿元;中信建投-网新建投庆春路隧道PPP项目资产支持专项计划产品总规模11.58亿元。推动PPP项目资产证券化有利于盘活PPP项目存量资产,吸引更多社会资本参与PPP项目建设,提高PPP项目资产流动性,推进供给侧结构性改革。首批PPP资产证券化项目的正式落地,利于证券化模式总结经验,对后续PPP资产证券化的快速复制具有重要意义。

2、总理工作报告重点强调蓝天保卫战,环保部长分析大气治理形势。《报告》计划2017年SO2、NOX排量下降3%,PM2.5明显下降。解决燃煤污染,电/气代煤300万户,全部淘汰地市燃煤小锅炉,东中部今明2年、西部2020完成煤电超低排放改造,保障新能源上网;污染源治理,重点工业污染源24小时在线监控,不达标到期坚决关停;机车尾气治理,淘汰黄标老旧车,鼓励新能源车,推广国六标准燃油;强化重污染天气应急措施;严格执法问责。3月9日全国人大新闻发布会中环保部长提到,2016年京津冀、长三角、珠三角三个重点地区和74个城市采暖季的PM2.5平均浓度分别为122微克/立方米、61微克/立方米、47微克/立方米、76微克/立方米,与2013年相比分别下降9.6%、36.5%、26.6%和20.8%,空气污染程度下降显著,但仍与人民需求有较大差距。2017年将重点打好蓝天保卫战,火电、钢铁、焦化、石化企业超低排放、近零排放改造预计进一步提速。

三、本周公司动态

1、津膜科技:中标重大项目,中标金额45186868.18元。2、京蓝科技:中标重大水利化建设项目,中标金额50405305元。3、文科园林:签署两项PPP项目协议,合同预计总投资分别为1.5亿元和1.55亿元。4、赢合科技:219.6219万股定向增发机构配售股份上市流通。5、中金环境:子公司签订特许经营协议,经营期为25年,总投资预算为40,500万元。6、众合科技:增发方案获证监会核准。7、美丽生态:全资子公司八达园林与巴林右旗人民政府于签署合作协议,投资规模暂估值为3亿元。

四、投资建议

首批24亿PPP资产证券化获批,将进一步强化PPP资产流动性和融资能力,后续快速复制可期;蓝天保卫战为今年两会环保最重视领域,17年治理力度有望超预期。建议关注高能环境(土壤修复PPP订单最多,固废业务发展稳健,16年利润增速超50%);盛运环保(专注垃圾焚烧,循环园订单超184亿,16年新订单增长165%,17年有望迎来业绩大年);神雾环保(化石能源污染治理龙头,电石改造项目稳步推进,业绩大增290%)。

五、风险提示

环保政策风险;PPP项目落地不及预期