国金教育系列深度报告之二:教育信息化-教育中的基建,促进教育公平乘政策之风而上

投资建议

教育信息化:教育中的“基建”,十三五期间有望乘政策之风快速发展。教育信息化能够打破教育资源的稀缺性,是推进国家教育公平的良方,未来,教育信息化的全面覆盖是大势所趋。而目前,教育信息化的全面建设还远未完成,教育信息化主体是ToB的,更进一步而言,是ToG的,即政府部门为教育信息化的主要采购者,我们认为,教育信息化一定程度上属于“基建”的范畴,也受益于国家基建整体推进的战略方针,未来有望迎来快速发展。

建议关注标的:汇冠股份,科大讯飞,全通教育,立思辰等

行业观点

政策是驱动教育信息化发展最重要的因素:近年来政策密集发布,目标清晰,大力推进教育信息化发展。2012年“三通两平台”政策是教育信息化的基石政策,“三通两平台”蕴藏较大的市场空间,但从收入落实来看,第一部分在于“校校通”的硬件基础建设,第二部分在于“校校通”&“人人通”的软件和内容,第三部分在于“两平台”的政府采购建设,包括硬件和软件,而“资源平台”和“校校通”、“人人通”是紧密关联的。2015年以来,教育信息化相关政策密集发布,表明国家对于发展教育信息化坚定的决心,2016.12-2017.2连续发布三项重要政策,目标清晰具有较强可操作性,我们认为教育信息化发展还在高速成长期,2017-2020或维持高速增长。

市场规模:教育中的“基建”,两千亿市场行业实际增速或达40%-50%。教育信息化比起教育企业和互联网企业,其性质更接近于基础建设,受益于政策推动,教育信息化市场规模快速增长。2013-2016年,全国教育信息化中标项目实现53%的复合增长率,教育信息化项目复合增速超过50%,我们进行了市场规模测算,预计2017年教育信息化行业市场规模将超过2000亿。我们预计,2015-2017年密集发布教育信息化支持政策,2017-2018年,教育信息化项目中标仍将保持高速增长,而高速增长的项目建设的收入确认将持续确认直至2020年,我们认为,十三五期间(2016-2020),教育信息化企业将受益于行业发展红利,迎来快速发展。

科技政策双方驱动。教育信息化发展至今,从应用的角度,经历了基础建设-集成化-智慧化几个阶段,目前教育信息化仍处于智慧化的发展阶段。我们认为,目前教育信息化在全国范围内的应用程度,仍有较大提升空间。未来,科技进步,尤其是大数据分析和人工智能技术的进步或将推动教育信息化的应用程度的提高,另一方面,十三五期间(2016-2020)政策推进包括PPP项目建设的支持或将有效提高教育信息化的覆盖程度和应用程度。

教育信息化的内涵:主要有四部分,包括1.硬件设备,2.软件&后续服务,3.云服务&数据服务,前三部分主要是ToB的,目前属于各类订单增长迅速的,相关业务收入快速增长的阶段,最后一部分4.增值服务主要是ToC的,其商业模式尚处于探索阶段中,还未形成稳定的现金流,未来仍有较大探索空间。

风险提示:教育信息化建设推进进度或不及预期