投资要点
要点1
钛白粉需求复苏叠加矿源紧张成为此轮钛精矿涨价的主要驱动力。欧美地产行业复苏带动海外钛白粉需求改善以及出口量大增,主要下游需求复苏成为此轮钛精矿价格上涨主要动力。国内受环保影响,钛精矿产量几无增量。主要进口国印度、肯尼亚、越南等国家现货紧张或受出口限制因素影响,进口矿价有望持续高位。
要点2
海绵钛涨价主要由成本推动,环保层面减产压力亦不容忽视。 四川攀钢钛精矿(TiO2>47%)从2014年初的830元/吨上涨到目前的1650元/吨,对应海绵钛价格从2014年以来4.5万元/吨的低点到目前的5.6万元/吨,基本覆盖上游钛精矿成本端的涨价。同时东北、天津、湖南等地区企业面临较大的环保和减产压力,导致四氯化钛供应量减少,助推海绵钛涨价。
要点3
海绵钛企业在现有价格下无复产动力,下游钛材应用领域看好航空军工及医用领域。在现有海绵价格5.6万元/吨价格水平下,国内半流程海绵钛企业仍处于亏损状态,而全流程海绵钛企业氯化系统复产成本偏高,企业无复产动力。我们看好钛金属在以航空军工和医用为代表的高端钛材领域应用前景。
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