五洋科技:伟创并表助力业绩增长,转型升级持续布局智能制造

事件:公司发布2016年年度业绩报告,实现营业收入6.07亿元,同比增长193.46%,实现净利润0.71亿元,同比增长226.98%,其中归属母公司所有者净利润0.73亿元,同比增长235.01%,主要原因为子公司伟创自动化并表,增厚公司利润。

伟创自动化并表增厚业绩,立体车库高增长打造行业龙头:伟创自动化主营业务为立体车库业务,其中立体车库实现营收4.08亿元,毛利率水平由30.83%提升至37.44%,提高6.61%个百分点,毛利率水平显著提高,伟创并表极大的增厚公司业绩。立体车库行业空间大,目前正值成长期,公司立体车库业务经过多年积累,已经成长为国内少有的具备全部九类机械式停车设备制造资质的龙头企业。

持续发力智能制造板块,积极并购推动业务转型升级:公司收购伟创后引入工业机器人成套生产线,对智能仓储管理系统和智能仓储设备控制系统进行研发,进一步提升物流及仓储自动化成套设备智能化程度;收购华逸奇控股同方宜佰,进入军用固态电子硬盘和无人艇业务,无人艇已经入小批量生产阶段,未来可用于无人靶机、军舰探路等领域。通过外延并购,公司持续在智能装备领域布局,推动公司产业升级,提升公司核心竞争力和盈利能力。

传统散料搬运业务持续下滑,下游改善有望推动公司业绩好转:公司传统业务为散料搬运核心设备和搅拌站。散料搬运设备下游为煤炭矿山企业。去年以来,煤炭价格大幅上涨,公司下游企业盈利大幅改善,公司传统业务有望受益带来业绩好转。

投资建议与评级:预计公司2016-2018年的净利润为1.12亿元、1.31亿元和1.58亿元,EPS为0.46元、0.54元、0.65元,市盈率分别为:54倍、46倍、38倍。给予“买入”评级。风险提示:立体车库业务进展低于预期,传统业务持续下滑。