伟星新材年报点评:传统业务依旧强劲,新领域稳健推进

事件

公司年报显示,2016年度实现营收33.2亿元,同比增长20.9%;实现净利润6.7亿元,同比增长38.5%;每股收益0.88元。公司同时发布利润分配方案,拟每10股派6元转增3股。

点评

零售渠道优化效果明显。公司零售业务不断优化全国布局,升级完善“星管家”服务体系,拳头产品快速增长。PPR管材管件营业收入18.8亿元,同比增长32.08%,收入占比提高4.8个百分点至56.8%。分地区看,华南地区、西部地区的营业收入分别较去年同期增长39.88%、30.96%。

盈利能力创新高,运营效率继续提升。2016年公司毛利率和净利率分别为46.5和20.2%,分别较上年提高2.7和2.6个百分点,盈利能力创历史新高。PPR、PVC管材管件毛利分别提高2.2和1.9个百分点至58.87%和33.95%。费用控制方面,信息化建设提升企业运营效率。公司期间费用率较上年降低0.4个百分点至21.99%。其中管理费用率降低0.41个百分点至7.15%。

新产品新领域或较快形成新的增长点。2016年公司推出净水设备前置过滤器,同时布局防水材料,两个新的业务方向与公司传统业务有较好的协同性,充分利用既有渠道优势有望迅速打开市场,形成新的业绩增长点。

投资策略

预计公司2017-2019年EPS分别为1.06,1.28和1.48元,以目前价格计,对应PE为18,15和13倍,我们维持公司“推荐”评级。

风险提示

1、新产品市场拓展不达预期2、房地产调整持续趋严