每周油记:美国生生打脸OPEC,接下来还有大事?

本期内容提要:

这周 EIA 的周化原油数据公布后引发了 2017年开年以来首次超过 5%的原油单日跌幅,也是今年 以来的最大单日跌幅。根据 EIA 的数据,虽然美国成品油库存出现 660万桶的周降幅(注:部分受 美国墨西哥湾成品油出口抽取了美国 PADD3区域的成品油库存影响),但是美国原油库存在周截 止日 3月 3日达到了 5.28亿桶,再破此前记录,是自 1982年开始出现美国原油库存数据统计以来 的最高纪录。从 OPEC 减产开始生效的 2017年 1月份起,美国原油库存持续走高,从周数据截止 日 2016年 12月 30日的 4.79亿桶,在短短两个月时间飙升至 5.28亿桶,突破有数据以来的记录。

美国的原油产量也再破前期高点,创下过去 12个月以来的产量记录。美国原油产量在 2016年第四 季度开始出现迅猛增长,短短不到半年的时间,产量增长了超过 60万桶/日,我们在此需要特别提 到的是,这 60万桶/日的产量增长基本上全部来自美国本土 48州的页岩油的产量增长,几乎完全 符合我们在 2016年 4季度初以来的多篇文章的预期。

我们在 2016年 11月 12日的文章《每周油记:50美金油价成死结》关于 50+美金/桶的美国原油 WTI 的价格对美国国内油气产商影响时就特别提到过“油价一旦近月端(Near Month) 超过 50美金/桶且维持一定的时间,那么一年期的合约(12 month)甚至更长时间的合约基本上可以获得 接近 55美金/桶的价格,也就是说油气公司可以较为充分(假设油价在 50美金/桶以上待一段时间, 给油气公司足够的进行套期保值交易的机会)地锁定 55美金/桶的中长期油价”。此后,我们在 2016年 11月 19日的文章《每周油记:都是 OPEC 惹的祸?》中对页岩油产商在 50+美金/桶油价下的 反应时特别强调“美国原油产量在二叠纪盆地(Permian basin)大量获得 50+美金/桶套期保值合 约的页岩油气商过去半年来的持续增加的开采投入下不仅产量衰减消失,相反,在近期更是出现了 产量触底增加的势头,进一步证实了 50美金/桶油价对美国页岩油产量的巨大激活作用。”目前 来看,EIA 在 2017年开年至今两个多月的数据进一步证实了我们的判断。

考虑到 OPEC 的减产协议是 50+美金/桶油价环境得以形成的关键因素,因此在 OPEC 对市场实际 供应量减少被证伪之前,油价依旧存在短期快速上窜的可能性(注: 如果 OPEC 在减产的同时通过 抽取库存增加出口量的话,则 OPEC 此前宣称地通过减产从而减少原油供应的目的将有可能被证 伪)。最后,随着冬季过去,美国页岩油产量释放速度有可能出现加速。关于这部分内容,直接阅 读我们 2017年 3月 3日的石油开采行业深度分析《小心页岩油突然放量:冬季正在过去!》

原油。本周 WTI 原油价格为 49.28美元/桶,布伦特原油价格为 52.19美元/桶;天然气价格为 2.947美元/百万英热单位。(注:最新收盘价)

风险因素:地缘政治与厄尔尼诺等因素对油价有较大干扰。