2月进出口数据点评:进口改善强于出口,季节性逆差无需多虑_股票频道

观点

2月份出口同比增速大幅下滑,进口增速暴涨,三年来首次出现贸易逆差,主要是因为春节错位带来的季节性因素。我国外贸在春节前后往往呈现“节前抢时出口,节后进口先行”的特征,导致开年前两月的外贸数据波动较大。

出口方面,1-2月份出口累计同比为4%,相较于2016年回暖趋势依然存在。但是参考韩国、台湾等国家/地区年初以来出口的高增速,再考虑到去年同期的低基数和出口价格上涨因素,4%的增速表明出口复苏动力微弱,今年出口改善的幅度可能不及预期。

进口方面,大宗商品价格上涨带来的价格效应是出口同比大涨的最主要原因,同时进口数量也有明显增长,开年以来PPP等基建项目落地速度加快,价格上涨推动下制造业补库存持续进行,需求端延续平稳复苏态势。

春节错位导致的暂时性贸易逆差不太可能持续下去,预计3月份将重回顺差,然而值得警惕的是,考虑到今年的出口复苏并不乐观,内需改善下进口表现强于出口,可能导致贸易顺差较去年进一步收窄。

风险提示:特朗普上台后大搞贸易保护影响中国出口,贸易顺差大幅收窄。

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