中小市值行业专题报告:绝对收益系列研究四,关注摘星脱帽股中的投资机会

截至2016年底,共有60家上市公司股票为“ST”或“*ST状态”:

沪深交易所规定,上市公司股票被实施退市风险警示的,在公司股票简称前冠以“*ST”字样,被实施其他风险警示的,在公司股票简称前冠以“ST”字样。据我们统计,截至2016年12月31日,共有60家上市公司股票为“ST”或“*ST状态”。

ST类股票摘星脱帽方式:

根据现有的可得公告披露的信息,我们预计2016年年报披露后能实现摘星脱帽(含已经实现摘星脱帽)的上市公司有45家。面对ST或*ST的警示,上市公司主要采取的对策有置入优质资产或者出售资产实现摘星脱帽。

但值得关注的是,由于2016年周期回暖、大宗商品涨价的原因,之前的一些业绩不好的周期股由于内生性的增长实现了业绩的反转,得以消除退市风险警示。

ST类公司在摘星脱帽后通常存在资本运作预期,值得关注:

一般来说,即将摘帽的公司有两个重要的时间点值得关注,即年报发布日和摘帽日。我们统计了24家在2016年摘帽的公司和15家在2015年摘帽的公司(不含当时在停牌的公司)在年报日和摘帽日的涨跌情况后发现,大多数ST类公司摘帽的股票在年报日披露日上涨,而摘帽日的情况则不确定。

此外,我们对2015、2016年实现脱星摘帽的公司进行了统计分析,发现大多数公司在实现消除退市警示或其他警示后会进行资本运作,且这些运作通常会在摘星脱帽的一年内进行,值得关注。

投资建议:

从投资建议的角度,我们认为可以从两个角度来进行关注:

首先,我们建议关注已经通过并购重组而置入优质资产的公司,这些公司包括*ST易桥(000606.SZ)。

其次,我们建议关注通过卖资产等方式保壳成功,但尚未完成重大资产重组或者重组失败的小市值民营公司,这类公司未来重组预期强烈,包括*ST南电A(000037.SZ)、*ST商城(600306.SH),此外,在这类公司中还应重点关注实际控制人产生变化的公司,包括*ST恒立(000622.SZ)、*ST合金(000633.SZ)、*ST东晶(002199.SZ)、*ST宇顺(002289.SZ)、*ST中发(600520.SH)。

风险提示:

系统性风险、业绩不达预期风险、重组不达预期风险。