多氟多:新能源相关业务带动业绩大幅增长

事件:公司昨日晚间发布了2016年年报,报告期内2016年度,公司实现营业总收入287084万元,比上年同期增加30.68%;归属于上市公司股东的净利润51712.24万元,比上年同期增加1219.48%;扣非后归属于上市公司股东净利润56569.87万元,比上年同期增加2106.7%。

业绩大幅增长的主要原因是氟化盐业务销量同比大幅增长,实现营收22.58亿元,同比增长67.29%,其中由于锂离子电池电解液盐六氟磷酸锂产销两旺,成为主要的利润贡献支柱,带动氟化盐业务整体毛利达到47.79%,比2015年增加27.71%,盈利能力大幅增长。

结论:

给予“增持”评级:公司是无机氟化盐龙头企业:旗下白银中天化工有限责任公司是全国最大的无水氟化铝生产基地,2016年实现营收4.7亿元,同比增长20%,销量同比增长4.31%;冰晶石销量同比增长38.17%;具备六氟磷酸锂3000吨年产能,2016年销量同比增长36%,是公司利润贡献的中流砥柱,新增的3000吨产能2017年有望投产。同时公司在动力电池、动力总成、新能源汽车整车等新能源汽车产业链上全面布局:目前形成了2亿Ah动力电池产能;同时“年产30万套新能源汽车动力总成及配套项目”正式开工;“新能源汽车动力总成河南省工程技术研究中心”顺利通过省科技厅组织评审,成为新能源公司第一个省级研发平台;“年产3亿Ah能量型动力锂电池组”获得国家2016年第一批专项建设基金6000万元支持。

2017-2019年预计公司EPS为0.77、0.84、0.93元,给予“增持”评级。

风险提示:1.宏观经济大幅下滑的风险;2.新能源汽车行业产业政策变动的风险。