化工行业点评:纯碱价格下跌不改供需紧平衡状态

纯碱价格自2017年1月开始逐步下跌,到目前为止轻质纯碱平均价格已经下跌约200元/吨,重质纯碱价格下跌约50-100元/吨。自2017年1月以来,纯碱价格一直跌跌不休。根据Wind资讯,华东市场轻质纯碱价格平均价格指数从1月份的2100跌至目前1900,跌幅约9.5%;重质纯碱由于下游玻璃产业刚需强劲的原因,平均价格指数从1月份的2150跌至目前的2100,跌幅约2.4%。目前,纯碱行业的开工率高于90%,处于满负荷开工状态。行业库存总量约为60万吨,

下游企业抵触情绪是纯碱价格回落的主要原因。由于纯碱价格从2012年开始就一直在1400元/吨左右徘徊,下游客户已经习惯于这个价格。经过去年第四季度的价格疯涨,很多企业产生了抵触情绪。根据我们了解到的信息,很多印染、玻璃企业采取了联合压价的手段。在生产采购方面,他们采取了“零库存”这样极端的方式,随用随采,按需采购。这样采购的方式虽然在短时间内能够让一些纯碱企业妥协,迫使价格下跌,但是从生产管理学方面来看,“零库存”对于生产企业来说是极其危险的。我们认为,这样极端的方式能够让纯碱价格暂时回落,并不能改变纯碱在供需层面已经到达紧平衡这个事实。所以,下游企业联合压价能够在短时间内起作用,长期来看,纯碱价格向上的大方向不会改变

纯碱价格走势在不同地区状况不同,主要看该地区纯碱行业的行业集中度。虽然纯碱价格普遍回落,但是回落的程度在各个地区大不相同。总体来说,行业集中度较高的地区,如四川、山东、东北等地价格回落较为缓慢。而小厂林立的江苏、安徽等地,纯碱价格的回落程度则相比较大。

联碱法企业在此轮价格回落中受损较氨碱法小。由于联碱法的“副产品”是氯化铵,受尿素价格上涨影响,氯化铵价格在2月份普遍上调80-100元/吨,有效地缓解了纯碱价格下跌带来的负面影响。而氨碱法的“副产品”是氯化钙,其价格没有上涨。终上所述,此次价格回落对氨碱法厂家打击最大。