房地产行业研究周报:四线城市首次开启限购、房地产税审议安排被否认

最新观点

上周地产板块表现稍强于上证综指和沪深300。个股方面,合肥城建、嘉宝集团、新城控股等涨幅明显。

上周,涿州、杭州两城市调控再升级,其中涿州市对非本市户籍居民且连续缴纳社会保险或个人所得税一年以上证明家庭,限购1套商品住房且首付款比例不低于30%,对本地户籍居民家庭2套住房首付款比例不低于50%。杭州市在市区范围内暂停向已拥有2套及以上住房的本市户籍居民家庭,已拥有1套及以上住房的非本市户籍居民家庭和社保不满足条件的非本市户籍居民家庭出售新建商品住房和二手住房,限购范围扩大至富阳区和大江东产业集聚区。我们在上周分别前往杭州和涿州进行实地调研,上述城市的新房看盘量及开发商蓄客量均较大。3月4日,十二届全国人大五次会议新闻发言人傅莹表示,“今年没有把房地产税草案提请全国人大常委会审议的安排。”

投资建议方面,我们认为对地产股而言,调控政策不会对板块形成明显利空,反而使得三四线标的投资逻辑得以强化。我们判断今年三四线城市的投资或超出预期,继续看好都市圈周边布局的标的,推荐新城控股、荣盛发展、华夏幸福。建议关注南山控股、世联行、华侨城和招商蛇口等标的。

行业跟踪

上周(2017年第9周),我们跟踪的60样本城市整体均值环比上升3%,同比下降21%,年初累计同比上升1%。上周一线城市新房销量环比上升9%,调控二三线城市新房销量环比有上升20%,重点二三线城市销量环比持平,其他非调控城市销量环比下降7%,60样本城市总体上表现为销量环比小幅增长;同比来看,一线和调控二三线城市新房销量与去年同期相比仍有较大下滑,分别下降28%和35%,重点二三线及其他非调控城市销量同比小幅下滑,分别下降10%和1%。

二手房成交量有所回升:上周我们跟踪的26样本城市整体均值环比上升16%,同比下降17%,年初累计同比下降29%,其中26样本城市周度销量均值为年初以来的单周最高值。

住宅用地供应和成交:上周30城市住宅类用地供应建面同比下降6%,成交面积(规划建面口径)同比上升108%,成交平均溢价率下降了3.3个百分点。2017年初以来,整体成交金额排在前列的分别为武汉、合肥、南京、苏州、郑州、上海、杭州等,成交土地规划建面排在前列的分别为武汉、郑州、徐州、合肥和昆明等。

模拟组合

当前我们的模拟组合保持50%的仓位,其中中航地产24%、华侨城A15%、南山控股11%,累计收益率23.7%,累计超额收益率15.9%。

上周我们未调整组合仓位和持有个股。

风险提示

市场下行幅度超出预期。