食品饮料行业周报:奶粉注册新政持续推进,注册审批程序简化、1月进口奶粉量价双降

关注奶粉注册新政推进:官方称将尽可能简化简化配方注册审批程序,为企业提供便利服务。奶粉注册新政落地,国内生产和进口的婴幼儿配方奶粉全面实施注册制管理,有望改善婴幼儿奶粉行业产能过剩、安全质量等问题。优质品牌短期内业绩承压,但长期来看,新政将促进行业洗牌,腾挪出100-150亿的市场空间。从1月份进口数据来看,注册新政对进口品牌已构成一定冲击。2017年1月我国共进口婴幼儿配方奶粉15091吨,同比下降9.2%,价值2.15亿美元,同比下降8.6%。因过渡期不足一年,渠道方面存在配方注册无法通过审批的担忧,采取减量进口的策略。我们认为,从2016年下半年开始,在多重政策利好的影响下,行业竞争格局正在持续改善,今年开始行业可能迎来拐点。建议投资者积极关注获益标的行业龙头合生元(1112.HK)。

保健食品新政出台一年,“中国资本”+“海外品牌”融合模式屡见不鲜。这主要是因为国外品牌具备明显的产品与品牌优势。长期以来,国内消费者受食品安全顾虑影响,倾向于选择海外知名品牌,国内产品和品牌处于相对弱势地位。我们认为,通过与国外品牌合作、弥补品牌力缺陷将是国内厂商快速提升公司业绩的重要途径,也将全面加速国内保健食品行业的整体发展。推荐投资者关注全资控股澳洲Swisse的优质标的合生元(1112.HK)。

呷哺呷哺开卖火锅底料,火锅产业链竞争升级。呷哺呷哺是国内连锁休闲火锅餐饮龙头,去年10月与董事会主席贺光启成立合资公司,主攻火锅底料及调味料生产和销售。公司积极进军调料业务,一方面能够背靠“呷哺呷哺”品牌和口碑的优势,延伸产业价值链;另一方面,国内火锅类餐饮已是红海市场,向产业链上游延伸获得新的业绩增长点。公司自2016年以来不断加强产业链创新,保持每年新增100家的扩张速度,有望推升后续业绩增长。目前,Bloomberg市场一致预期公司2017年净利润同比增长15.4%,公司当前股价对应2017市场一致P/E估值为17x,建议投资者关注呷哺呷哺(0520.HK)。