策略卓越推:关注经济数据对复苏预期的验证

策略卓越推:环保、房地产、大消费、化工、电气设备。

上周A股市场走势与历年来两会前市场表现相似,震荡向下小幅调整,投资者情绪、交易活跃度小幅下降。从指数表现来看,中小板指与中小300指数领涨,市场整体呈现深强沪弱。从行业表现来看,除综合、电子、休闲服务、汽车、国防军工、化工这六个行业上涨以外,其他22个行业全部下跌。概念板块方面,锂电池、ST概念表现活跃,北部湾自贸区、赛马、新零售等概念板块跌幅居前。综合来看,上周市场延续了前期的分化格局。

上周公布的PMI数据,显示我国经济依呈现持续向好迹象。叠加近期公布的外围市场PMI数据,整体来看全球经济回暖预期较强,为近期市场整体走势提供了良好的经济基础。本周即将公布进出口数据,我们认为有望从数据端加强经济复苏预期。而CPI和PPI的走势对市场的影响更大,尤其是PPI。前期的数据超预期有基数较低的原因,而随着时间的推移,由此带来的效应逐步减弱,是否能够推动周期行业更进一步,PPI作用更加明显。

流动性角度看,近期公开市场呈现资金净回笼,市场资金进一步收紧,10年期国债收益率上浮。从政府工作报告来看,货币政策保持稳健中性,意味着未来宽松的可能性减弱,在去杠杆、降风险的目标之下,偏紧的货币政策大概率延续。此外,MPA的考核有望进一步收缩流动性,但对A股市场的影响较小,边际影响偏负面。近期美国经济数据回暖,三月份美元加息概率大幅提升,由此推升了人民币汇率的压力,对国内流动性也会造成冲击。

行业配置:关注两会行情,重点布局投资主线,包括一带一路、国企改革和供给侧改革。随着市场的变化,周期行业的上行动力或有所减弱,关注年报披露下个股的价值回归。本期配置建议行业为:环保、房地产、大消费、化工、电气设备。

市场风险:货币政策超预期收紧;改革推进力度放缓;基建投资推进低于预期;美联储加息预期变化。