电子行业研究周报:布局质优电子股,迎接2Q17淡季不淡

十周年OLED版大胆采用了不少新技术,尤其为了消灭Home Key,这次内建指纹识别甚至舍弃了传统电容式按压技术,改采其他如超声波指纹识别等生物识别技术,而目前市场上只有高通Sense ID和新思Natural ID两家足以应付苹果要求,但按照目前认证的进度来看,这两家国际IC大厂貌似都来不及达到苹果希望的日程,也为今年iPhone十周年埋下更多的变数。这个现象我们后续会持续观察,毕竟事态挺大,几乎左右了iPhone8的成功与否、量产排程、发布时间、贩售时间…,这是iPhone8最大的变数。

先撇除高通和新思的生物识别技术不说,今年iPhone8十周年大改款,由于改款幅度不小,新增功能和应用也不少,苹果为了保障可以如愿在6月29号“生日”这天如期发布iPhone新机(以目前组装良率状况推测,届时可能只是发布,但真正贩售也许还要拖到9月份),罕见地提前在1Q17试产检测,结果组装良率实在是太低了,而良率的爬升还需要很长的时间,因此苹果索性把整个备料和组装时程大幅往前拉,这么一来,整个配套iPhone8相关零组件3~4月将陆续进入备货周期,预料2Q17电子产业会淡季不淡。

目前看来iPhone8组装良率很差,今年一整年iPhone8也许供货不顺、销量低于预期,但别忘了良率差是发生在组装环节,不是零组件环节,也正因为组装良率太差,所以反而需要备货更多的零组件;这对苹果iPhone8供应链也算是一件好事。

我们整理了几个2~3月份起值得关注的投资概念,分别是:苹果iPhone十周年、光学镜头双摄像、汽车电子大未来、5G网通大商机、周期循环炒涨价。基本上,在5G通信大幅商用普及之前,5G手机将部分先行,而当中的阵列天线预料最早受惠,这个相关领域我们建议关注:信维通信、立讯精密、麦捷科技…。

另外,在周期景气循环下,有一些电子零组件和原物料,在历经多次产能供需调整后,包括:Wafer硅片、DRAM、LED、面板、光学镜头、声学器件、MLCC、铜箔、玻纤布、覆铜板CCL…,也都存在持续炒作涨价的空间,然而比较负面的因素是,投资人对此类涨价议题已经逐渐疲劳,这对股价表现不是一件好事。

今年iPhone8相关供应链也算是值得关注的主轴之一。这个从去年4Q16以来就有多种猜测的版本,大家普遍的共识则包括:AMOLED屏、2.5D玻璃机壳、双摄像头、无线充电、AR/MR,以致于最新的3D感测…。 机壳采2.5D双玻璃设计,因此布局该领域的蓝思科技值得重视,也正因为蓝思科技大量采购玻璃精雕机,因此劲胜精密母以子贵跟着创世纪而受惠(but

劲胜精密算是我们一个相当失败的推荐)。而iPhone8用到的FPC软板会多,A股最为受益的就是收购MFlex的东山精密。其他iPhone8推荐个股部分,就是天线和无线充电概念,并且以天线为核心整合其他零件成为模组的信维通信。而同时具备Type-C、音频电源Lightning及无线充电概念的立讯精密也值得重视。

摄像头及模组相关议题则包括了:欧菲光、合力泰、北京君正、水晶光电、联创电子…。汽车电子我们建议关注:欧菲光、超声电子、宏发股份、安洁科技、胜宏科技、依顿电子、扬杰科技。 小结,年度主轴超声电子、太极实业、长电科技。其他本周推荐则包括:立讯精密、东山精密、欧菲光、信维通信、德赛电池、蓝思科技、宏发股份、安洁科技、长盈精密。 如果只推5个票的话,那么我们有一个Slogan 「立冬超安信」方便大家记忆:立讯精密、东山精密、超声电子、安洁科技、信维通信。

风险提示:美国总统川普可能对中国大陆进行Trade Ban,将搅乱所有我们陈述的逻辑。而iPhone8再怎么有亮点,之前大概也都被大家猜完了,几个相关概念股预期也打得比较满,剩下的就是检验有没有符合预期或超预期,这么一来就有点棘手,因为稍有不慎就是低于预期。另外就是苹果这次十周年纪念机,为了消灭Home Key 而舍弃电容式按压技术,改采其他生物识别技术,有可能因为认证时间来不及,因而让整个iPhone8推出时间幻灭;这是最大的变数。