电子元器件行业:对智能电表、载波通讯的一些思考

电表新周期,载波新方式:智能电表除具备电能量计量,还可实现双向多种费率计量、用户端控制、双向数据通信、防窃电等智能化功能。从最早的普通电表到正在发展中的智能电网,国家电网系统的升级换代为智能电表行业带来了新一轮的发展机遇。使用OFDM 调制技术,智能电表开始由窄带载波向宽带载波升级,虽然目前窄带载波成本较低,但宽带载波所在频段干扰少、稳定性高,且使用tcp/ip 网络协议安全性高。国网的招标已逐步招标一定比例的宽带载波智能电表,2016年南网也实行了智能电表新标准,未来几年由智能电表升级带来的宽带载波电表需求将大幅增长。

智能电表及载波市场容量:2010年第六次人口普查数据显示户均人数由第五次人口普查的3.44人减少了0.34人,户均人数的下降将提升整个电表市场的市场空间。根据我们的测算,2011-2016年新增商品房合计预计创造7000万块左右电表的需求。新增房地产为智能电表市场空间带来了增量。智能电表需求直接带动了其通信模块市场,以国网2016年第二次招标为例,不仅招标的9716142台电表中大部分包括通信模块,省网还单独招标了约400多万台通信模块。南网2016年第一次招标首次启动智能电表,共上报智能电表需求457.8万台,大多数含通信模块且所有网省单位都采用含CPU 的产品。随着电表向智能电网时代发展,未来对通信模块的需求空间很大。同时,随着国网新一轮招标开始,宽带开始替代窄带载波通信方式,宽带模块不仅价值量更高,技术门槛也更高。

重点关注标的:东软载波是国内载波通信行业的领军企业,公司的核心产品为电力线载波通信芯片,并收购海尔微电子切入芯片领域。公司在国内首先推出宽带高速电力线载波芯片,顺应了智能电表向宽带载波升级的趋势,在新一轮招标将具备先发优势;由于宽带载波要求32位核心处理器,东软载波基于32位MCU 的设计能力也将带来巨大优势。汉威电子是以传感器为核心的领先的物联网解决方案提供商。传感器是汉威旗下最具成长性和价值的核心业务板块。围绕物联网产业链,从传感器到云平台建立完整生态,同时通过“内生增长,外延并购”的路径进行业务整合、协同效应做大做强。

风险提示:宽带载波招标不及预期,国网招标不及预期以及物联网发展不及预期