信用债周报:信用债迎来到期小高峰,警惕风险

本期共9家主体信用评级发生调整,5家上调主体:安徽省信用担保集团有限公司、福建省轻纺(控股)有限责任公司、淮北矿业股份有限公司、广州农村商业银行股份有限公司、广东海印集团股份有限公司;4家下调主体:前海人寿保险股份有限公司、山西阳煤化工投资有限责任公司、太原重型机械集团有限公司、太原煤机有限公司。 关注事项:广东海印评级上调为AA/评级展望为稳定;昆明百货大楼重大资产重组进展;广东宝丽华新能源增资东方富海;前海人寿评级展望由稳定调整为负面;贵州水城矿业发生安全生产事故;广西铁投高管涉嫌严重违纪被调查(具体事项见正文)。

违约事件:山东山水(14山水MTN001)、中城建(16中城建MTN001)。

在市场情绪好转的情况下,一级市场发行量较上月明显回暖,上周信用债共计发行1233.80亿元,净融资额109.20亿元。 上周信用市场收益率多数上行,其中1年期短融出现小幅下行。信用利差方面,1年期短融(以1年期国债为比较基准)信用利差整体收窄;3年期、5年期中票信用利差同时收窄,1年期收窄幅度较大。信用产品跟随利率市场走势收益率上行行情中,短期产品性价比相对较高。 期限利差方面,由于1年期中票收益率下行,5Y-3Y中票期限利差缩小,3Y-1Y期限利差扩大。

投资策略:

上周公开市场连续七日净回笼资金,资金面流动性较为紧张,货币政策紧平衡已成常态,同时季末考核临近,预计市场流动性不会乐观。上周信用市场出现两起违约事件,均为前期出现过违约的主体,后续其存续期债券继续违约的可能性很大,同时3月是信用债到期高峰,市场情绪没有明显好转的情况下,一级市场供给没有改善,信用债供需较为紧张,对于到期债务应警惕到期风险,市场的春天还需等待。