宏观研究周报:2017经济增速定调6.5%左右,政策基调不变

摘要

两会定调2017中国经济,政策总基调不变:3月5日政府工作报告定调2017年经济和政策方向:经济增速目标6.5%左右,目标区间收窄,预计全年经济增速高于6.5%的概率较大;通货膨胀率与2016年目标持平,预计今年2季度前流动性依然以收紧为主;新增就业目标比2016年上调100万人,保就业、促民生今年仍具有政策优先性。货币政策保持稳健中性,流向上建议重点关注中小型实体企业;财政预算赤字额增加2000亿元,赤字率不变,预计准财政对于经济的刺激将有所增强。“一带一路”是今年对外战略核心,预计将向三步走的第二步推进,除基建外,软性行业如技术服务、旅游文化等将有新的机会出现。总体来看,2017年经济增长相关指标整体定调谨慎向好,政策的指向性和定点性增强,精准调控将是未来主要的施政方向。

数据点评:(1) 2月份制造业PMI为51.3,连续5个月保持在51.0以上,体现出淡季不淡的特点,回升主要源于生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数,反映出工业生产较为活跃,内外需持续改善,大中小型企业景气状况进一步分化,考虑到民营资本在PPP项目中的低参与度,需要警惕国有大型企业投资扩张带来的挤出效应。(2)上游:预计2月PPI在低基数效应下继续上涨;中游:预计1-2月工业生产继续稳中向好;下游:预计1-2月房地产投资增速不会出现大幅下滑。

发改委就分享经济发展征询意见 市场准入限制或放宽:发改委就《分享经济发展指南(征求意见稿)》向社会征求意见。允许和鼓励各类市场主体积极探索分享经济新业态、新模式,避免用旧办法管制新业态,破除行业壁垒和地域限制。我们认为此次征求意见稿中提出“以支持创新创业发展为核心”,放宽市场准入限制,将利好创新创业型企业的融资与行业进入,此外,从区域层面来看,引导和支持有条件的地区先行先试,将带动地区间的协同发展,东部和中部地区将首先在分享经济的大潮中受益。

风险提示: 17年基建发力超出预期,外需带动进出口大幅改善,制造业向好导致债市承压。以上趋势仅供判断参考。