东海证券宏观周报

投资要点:

经济增长形势较好。本周房地产投资继续企稳,发电耗煤继续增加。30个大中城市商品房成交面积7天成交389.33万平方米,同比-29.55%,环比14.24%。六大发电集团日均耗煤65.82万吨,同比增长26.13%,环比7.72%。高炉开工率75.97%,同比-0.69个百分点,环比0.83个百分点。中国公路物流运价指数1087.46点,同比13.05%,环比0.17%。天津航运指数578.87,同比增加46.61%,环比2.17%。波罗的海干散货指数(BDI)939,同比169.05%,环比7.31%。中国出口集装箱运价指数(CCFI)794.99,同比8.06%,环比-2.51%。

农产品价格环比略有回落,但估计CPI继续上升。商务部食用农产品价格指数118.07,环比-0.21%。国家发改委36个城市猪肉平均零售价17.41元/500克,周环比-0.37%。农业部农产品批发价格200指数105.06,周环比-0.77。菜篮子产品批发价格200指数105.61,周环比-0.89点。

工业原材料价格处于上升趋势中,PPI估计继续上升。中国钢铁工业协会钢材综合价格指数106.22,环比3.35%。秦皇岛港动力煤(Q5500K)平仓价595元/吨,同比54.55%,环比0.85%。中国水泥网水泥价格指数101.18点,同比30.10%,环比1.03%。上期有色金属指数2906.74,同比31.25%,周环比1.01%。 u公开市场净投放,货币市场短期利率回落。本周公开市场操作净回笼资金2800亿元,其中货币投放1500亿元,货币回笼4300亿元。银行间质押式回购加权利率隔夜2.34%,环比-13.96个基点;7天期2.73%,环比-51.60个基点。SHIBOR隔夜利率2.3690%,环比-10.66个基点;7天期2.659%,环比-6.60个基点。中债10年期国债收益率为3.3573%,环比6.57个基点;1年期2.9024%,环比1.38个基点。

“两会”召开。政府工作报告预期目标,国内生产总值增长6.5%左右,在实际工作中争取更好结果;居民消费价格涨幅3%左右。财政政策要更加积极有效,赤字率拟按3%安排,财政赤字2.38万亿元,比去年增加2000亿元,主要是为了进一步减税降费。货币政策要保持稳健中性,广义货币M2和社会融资规模余额预期增长均为12%左右。

美联储3月加息概率升至90%。最近受美联储多位官员鹰派讲话,特朗普在国会演讲要实施基建投资1万亿美元及减税、医改等政策,良好通胀和失业等经济数据影响,美联储3月加息概率大幅上升。主流财经媒体的全球利率概率(WIRP)显示,市场预期的3月美联储加息概率达到90%,一周以前才约有20%。芝加哥商业交易所(CME)根据美国联邦基金期货交易制作的“美联储观察工具”显示,目前市场预期3月加息概率达到75.3%,也明显高于一周前的30%以上水平。