投资建议:
上周传媒板块大涨3.42%,游戏版块领涨。游戏版块受益于2017Q1业绩确定性强,现金流出色,且游戏行业整体增速较高,特别是手游版块仍保持59.2%的极高增速,在这一波反弹中首先得到了市场的青睐。我们认为,在经历了2016年游戏板块整体下跌后,目前以游戏为主要业务的各家公司估值水平仍维持在较低位置,具有一定的上涨空间。具有以下两类特征的个股具有更大的成长空间:1、商誉占净资产比例低。过去几年,投资并购是游戏概念股维持业绩高增速的重要手段,然而,过多的外延并购带来的是新旧业务整合困难,业绩波动大,同时还要警惕可能产生的巨额商誉减值损失。长期来看,内生性成长高的公司业绩确定性更佳。2、有打造爆款游戏能力的公司。随着游戏用户付费能力的不断提升,用户对游戏品质的要求也不断提高,使得少数爆款游戏产品能够集中更多的流水,成为游戏公司收入的主力。大型游戏公司由于研发实力较强,游戏推广也具有一定优势,有更高的几率打造出新的爆款游戏。目前,端游IP手游化依然火热,是打造爆款手游成功率较高的一种模式,关注端游转型手游企业及持有端游Ip改编权的公司。
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